“9月CPI涨6.1% 小幅回落含蓄拐点形成”

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经过记者胡健从北京出发

根据国家统计局昨天( 10月14日)公布的数据，9月份全国居民支出总水平比去年同期上升6.1%，ppi比去年同期上升6.5%。 虽然两个数据的绝对值还不低，但与上半年物价急剧上涨相比，通货膨胀率下降显然是件好事。

“现在明显感觉没有那么快上升。 蔬菜和水果的价格还很贵，但是肉的价格一直没有上涨。 ’在菜市场买两斤肉馅回家包饺子的李大妈对《每日经济信息》记者说。

今年的物价上涨率9月是关键时期，随着cpi数据的下跌，许多机构认为今年7月6.5%的同比上涨率应该是今年的最高点，10月以后，cpi的同比上涨率将会更快。

考虑到商务部监测的食品价格连续7周上涨，此前许多分析认为9月份cpi同比涨幅仍将在6%以上，但统计局公布的数据证实了这一评价，食品价格上涨也无疑是促使cpi高位滞留的最

9月份食品类价格比去年同期上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.05个百分点。 其中，粮食价格上涨11.9%，影响价格总水平上涨约0.33个百分点。 肉及其制品价格上涨28.4%，影响价格总水平上涨约1.86个百分点。 其中，被网友开玩笑称为“二师弟”的猪肉价格，9月份涨幅依然不弱，较去年同期高达43.5%，影响了价格总水平，上涨了约1.24个百分点。

8种商品服务中，除娱乐教育文化用品服务类价格与去年同期持平外，仍呈上升趋势。

据推算，在比去年同期上涨6.1%的幅度中，去年的上涨因素约为2.1个百分点，今年的新上涨因素约为4.0个百分点。

9月份cpi比上个月上涨0.5%，其中食品价格比上个月上涨1.1%，影响价格总水平上涨约0.36个百分点。 其中，蔬菜和水果价格比上个月分别上涨5.2%和3.1%，合计影响居民费用的总水平上涨约0.18个百分点。

银施罗德认为，cpi比去年同期连续2月下跌，符合此前“下半年cpi将缓慢下降”的预期。 但是，cpi上涨率下跌非常缓慢，9月份的上涨因素比8月份持续下跌，但9月底食品价格中枢明显上涨，成为推动9月份cpi依然维持高地位的主要因素。

数据显示，9月ppi比去年同期下降6.5%，比上个月下降0.1%，均比8月(比去年同期下降7.3%，比上个月下降0.1% )明显下跌。 中金企业报告称，这标志着上游价格压力下降。 这一方面受到国内经济增长放缓的影响，另一方面也受到了最近大宗商品价格大幅下跌的影响。

申银万国首席经济学家李慧勇也表示，9月份的cpi、ppi数据符合预期的中高位下跌趋势，但与既定的监管目标相比依然居高不下。

9月份的cpi出乎意料地维持在较高的地位，但由于出现了剩余效应减少和货币紧缩的成果等原因，第四季度的cpi最理想的大幅下跌的可能性很高。

中金企业估算，10月的剩余效应将比9月低0.6个百分点，基数效应为cpi比去年同期上升0.6个百分点。 而且，10月的食品价格很可能持平或下跌。

10月上旬国家统计局监测的50个城市主要食品平均价格波动情况，已经发出了良好的信号。 本月10日前，除粮食类价格略有上涨外，肉、蛋、蔬菜类价格也有所下跌，其中猪肉价格和鸡蛋价格分别比9月下旬下跌0.4%和2.5%。

与近几个月来搅乱cpi的猪肉价格相比，中金企业报告称，部分食品价格9月受中秋节和国庆节两个长假影响涨幅较大，但猪肉价格仅上涨1.2%，涨幅小于8月。 在通货膨胀预期下跌的情况下，预计未来猪肉价格走势将更加稳定。

“由于上游大宗价格连续5个月基本为零，经济增长率仍呈下跌趋势，cpi下跌步伐有可能在未来几个月加速，预计年末将下跌5%左右。 ’银施罗德报告评估。

李慧勇更为乐观，认为cpi的转折点将于11月出现，可能同比下降至5%以下。 中金也认为，10月份将进一步下跌至5.5%左右，11月份，该cpi涨幅有望比去年同期降至5%以下，因此将因翘尾因素而下跌1个百分点。

虽然9月只是持续了少量的回调，但是cpi与去年同期相比上升幅度出现了下坡，这是业界的共识。 自央行去年10月19日开始本轮加息周期以来，逐步收紧的货币政策已经实施了一年多，但由于物价稳定，是不是有点松动了？

从多个研究机构的观点来看，答案是否定的。 一位基金经理告诉每日经济信息记者，尽管市场越来越希望具有流动性，但实际上并不容易。 去年以来，由于抑制和控制通货膨胀的需要，央行出台了一系列宏观调控措施，严紧银根，但今年9月cpi同比涨幅略有下降，证明调控有成效，但未达到预期。

“缓解通货膨胀只是政策放松的必要条件之一。 》中信证券首席经济学家诸建芳认为，政策是否转变，还必须参照经济增长和就业情况。 虽然通货膨胀有所恢复，但只要经济和就业状况依然良好，就没有必要调整政策。

第三季度的gdp增长率可能会低于前两个季度，但几乎不能认为这个数字会在9%以下。 接近某决策层的人告诉《每日经济信息》记者，如果gdp还在8%以上就没问题，下跌有利于结构调整。 不符合政策方向的公司，如果生活轻松，就没有变革的动力。

火候还没到，持续紧缩似乎也不合适。 中金企业认为，短期内，货币政策依然吃紧，但无需加码，增资窗口关闭。 为了应对中小企业融资难，保证保障性住房建设资金，货币和财政政策以总量紧、方向宽松为主。

“11月中旬将成为重要的注意窗口。 如果cpi能下来，货币政策不会继续紧缩，但别指望它能放松。 ”上述人士说。

关于财政政策，他说，目前中国仍然比较宽松，海外许多国家的财政已经开始紧张，未来中国的财政将从目前的比较宽松转为稳健，但也有刺激内需和支援中西部基础设施建设等分化。