“冰火两重天 农行上市成A股“分水岭””

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经记者刘明涛

，一方是热火朝天的资金、政策、信息风生水起，另一方是极寒冰室——央行、ipo立即开始从市场“打水漂”。 这种“冰火两重天”的情况，只归咎于农业银行( 601288，收盘价2.69元)于7月15日跌到“产声地”！ “这是市场从哪里来的分水岭！ ”业界人士把农业银行的上市想象成影响a股的山顶。 古人定义为，与分水岭划分出相邻流域的山脊或分界线，降在其两侧的降水沿着两侧的斜面流入不同的河流。 《每日经济信息》详细对比了农业银行上市前后a股的环境和运营情况，发现市场有被晴天转阴的迹象，这种“分水岭”的作用已经显现出来。

在农行上市前

阳光明媚政策市场暖风不断

曾经是晴天空万里。

农业银行发行期间，a股市场仿佛进入了“温室”，监管层密切关注，运行顺利，即使受到利空的袭击，以中信银行为首的盘保大军仍在我身后。

政策:资金“保证运转”信息稳定

是世界上融资量最大的新股，也是中国最后上市的国有大型银行，农业银行的发行一直未见于市场，投资者恐慌。 可以说，为了消除市场疑虑，为投资者营造稳定的投资氛围，监管层采取了一切办法，保证发行顺利。

6月18日，央行发布的2009年年报显示，不仅要重视维持价格总水平的基本稳定，还要继续实施适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的对比性和灵活性，金融

继续适度宽松的货币政策，一定会给市场带来信心。 毕竟今年年初连续提高了存款准备金率，让投资者感受到了资金紧缩的压力。 不久，央行又表示将推进人民币汇率机制改革，增强汇率弹性。

另一方面，央行加大了资金投入力度。 据《每日经济信息》记者统计，农行上市前7周，央行通过公开市场操作共计9380亿元，基本消化了今年以来3次上调存款准备金率冻结的资金量。 社会保险基金在20亿前沿增加资金、人保部可能提高公司年金权益类投资比例、新兴产业受财税政策支持等新闻，也再次增强了市场信心。 除此之外，宏观层面的决策计划也为市场提供了介于空之间的时间。 首先，国务院批准厦门经济特区扩大全市，给当地经济快速发展带来政策上的特点，其次，重庆“两江新区”的设立和海南国际旅游岛建设快速发展规划纲要得到批准，为两地区的快速发展带来了契机。 发改委在第四届中国生物产业大会上表示，在中国现阶段，以节能环保、新一代新闻技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车为着力点，推进了战术性新兴产业的跨越式发展。这是第一次出现战术性新兴产业7

另外，在农业银行上市前夕，ipo的步伐减缓了。 7月8日至7月15日，新股发行出现罕见空缺。 市场人士表示，这显然为农业银行上市铺路，保证了农业银行上市时资金充裕。

市场:中信银行领头“护航”

在政策方面、资金方面暖风不断，各上市公司大股东也在不断加息，为营造火热的气氛而摇旗呐喊。 根据

wind数据，7月1日至8日，约10家上市公司从主要股东手中共认购2524.20万股，市值约3.54亿元。 6月整体来看，上市公司增持股票总额也为2756.2万股，市值约为2.88亿元。 也就是说，进入7月仅8天后，a股企业获得的增收量就超过了6月份的总额。

值得一提的是，在7月的增援军中，上市公司的高层也占据了重要位置。 相关企业公告显示，中珠控股( 600568元，收盘价9.85元)和锦江股份) 600754元，收盘价20.08元)的部分高层均增持了自有股票。

它在许多好的刺激下，a股这一段时间的走势看起来格外平静。

6月9日，农行成功后，当天，a股也出现了久违的大涨。 当天，沪深两指并驾齐驱高开，但高开后的走势似乎有所下降，丝毫看不到上升的迹象。 下午1点30分后，中信银行突然启动，大量购物蜂拥而至，随后股价上涨，仅20多分钟就停止上涨。 在中信银行的指导下，南京银行、宁波银行也相继启动，涨幅均超过9%。 这样的势头无疑为农行的顺利发行创造了势头。

随后的几个交易日，中信银行如金融股“标杆”，特别是在农行定价区间超过3元的传言影响下，金融股成为资金获取对象。 在农业价最终明朗之前，中信银行10个交易日上涨16.17%，上涨8%以上的银行股超过5股。 当然，在这期间，一位业内人士表示，从绝对估值来看，银行股目前的价格低于或略高于悲观假设下的内涵价值。 从相对估值来看，银行估值低于发达国家低增长时间的平均估值，也低于目前其他新兴市场的银行股估值。

6月29日，农业银行发行价最终明确为2.68元/股，银行股随即集体大跌，影响了a股整体走势。 当天，a股暴跌4.27%，多股跌停。 然而，“629”暴跌后，以中信银行为首的银行股迅速稳定下跌，股价上涨，中信银行更是在6月30日至7月14日上涨了7.35%，再次成为“领头羊”。 农行上市前银行股走势足以稳定市场士气，更不用说为最终上市营造了良好的市场氛围。

农行上市后，

风向急转金融股最先回调的瞬间，雷雨剧烈。

7月15日，备受瞩目的农业银行在闪耀的聚光灯下高调“上场”。 然而，这场“处男秀”却非常尴尬，股价上涨下跌，不仅拉了大阴线，还带动了整个a股市场的大跌，创下了交易日以来的最大跌幅。 农行:上市连收阴线

2.74元开盘！ 谁也没想到这个开盘价会是农业银行上市第一天的最高值。

7月15日，从早晨的竞价来看，农业银行引起了投资者的关注。 2.74元，高于发行价2.24%的开盘价让投资者相当满意，结果中彩的股东可以在足够的空之间卖出。 到了正式开盘时间，大量抛售订单相继出现，农业银行股价急转直下，还没站到2.74元的位置，股价就跌到了2.71元左右。 到尾盘为止，随着大盘的跳水，农行股价也跌到了2.70元。 最终，农行首日以2.70元收盘，涨幅0.75%，全天109亿元成交，换手率39.18%，交投略有持平。

从农行上市首日的成绩来看，其实已经进入了高度戒备状态，“保发大战”一触即发。 第一支“护卫队”来自华宝证券北京崇文门外大街证券营业部，在中金护身盘前一天买了10.2亿元。

农行“保发”之战于7月16日继续。 该股周五以2.70元开盘后，股价迅速下跌至2.69元，整天在2.68元和2.69元上下徘徊。 经过一天的锯战，死守2.68元的1000多万手大张还剩下952万手。 最终，农业银行以2.69元收盘，距离破发只有一步之遥，但全天成交37.08亿元，较前一个交易日成交额大幅萎缩。 (/br/) )/br/)政策) )暖风骤变寒流(/br/)/br/) )陷入美国农业部困境之际(/br/) )/br/) ) )股票发行前暖风频繁吹的政策的消除面也发生了突然的转变。 最引人注目的不就是资金的大规模回收和ipo发行的正常化吗？ 美国农业部上市当天，央行在公开市场发行了2050亿元的央行票据。 其中，流动性较强的锁定工具——3年中央权证发行量达到1600亿元，是上次发行量的7倍，创下该品种上市以来历史最高发行记录。 当天发行的3个月中央票发行量达到了上周的4.5倍，为450亿元。 至此，本周央行仅发行央票就可收回资金2400亿元，考虑到周到期资金，净投入490亿元，较前期大幅下跌，创下近一个半月低点。

业内人士认为，随着农业订单结束，银行类金融机构的季度末审查结束，市场资金方面将再次充裕。 央行此时收回巨额资金应该与农行已经成功上市有关吧。 “护送和护航”的目的已经完成，央行今后的走势将进一步牵动市场神经。

上述业内人士仍在解体，预计公开市场的复苏力度今后将进一步加强。 目前，一年期中央券和隔夜回购的利好已经扩大到50个基点以上，投资特征再次显现，因此下周一年期中央券也将继三年期中央券之后大幅扩大。 而且，7月剩下的两周正是资金释放的“淡季”，因为预计这个公开市场将从下周开始结束近两个月的净投入局面。

资金方面突然变暖，但供给方面增长了。

在农行发行前一周，ipo新股曾被切断发行。 农行上市后，新股发行再次恢复正常。

数据显示，农行上市仅一天，7月16日迎来了高新兴、华伍股、易联众和智云股4只新股的发行。 之后，7月20日主板市场也将开门，迎接郑煤机的发行； 7月21日和7月26日两天，中小板和创业板还将迎来青龙管业、欧菲光、百川股、尤洛卡、双林股和国腾电子6只新股的发行。

市场:金融股率先回调

市场，受农行上市影响较大，伤害最大的是金融股。

7月15日，迄今为止一直强劲的金融股开始回调。 同日，“领头羊”中信银行小幅下跌至5.80元，迅速下跌至5.66元附近。 盘中一度强势上涨，但后劲不足，股价在10点左右暴涨后开始回调，下跌至5.73元左右。 此后，随着尾盘大盘跳水，中信银行同样“晚节不保”，最终收于5.59元，股价下跌4.28%。

与中信银行类似，但剩下几个前期成绩不好的金融股当天也分别下跌了4.09%、南京银行下跌了3.00%、北京银行、华夏银行分别下跌了2.83%、2.75%。 另外，兴业银行、交通银行、中国银行等6家金融股跌幅也超过2%，输给了大盘。

周五，整个金融股板块依然表现不怎么样。 除华夏银行、招商银行等个股小幅上涨外，工商银行、宁波银行等7只个股继续前一天下跌。 交易数据显示，近两个交易日金融板块整体下跌2.66%，跌幅排名40多个领域第五位，表现不佳。

据市场相关人士分析，由于之前由“护卫”农业银行发行上市，近一个月来金融股整体表现大盘，累计了不少涨幅。 农业银行上市后，航空安全保障的目的实现后，近期过高的涨幅将成为金融股的压力，回调也是有道理的。

a股后市

要在陷入困境的短线或弱势的立场上梳理

农行，在这个市场大石头落地后，市场又遇到了很多困难。 护卫不再高举“旗帜”的时候，留给股东的又是投资难题。

市场或弱势群体整理

从目前的市场环境来看，周四央行将在公开市场发行2050亿元的央行票据。 其中，流动性较强的锁定工具——3年中央权证发行量达到1600亿元，是上次发行量的7倍，创下该品种上市以来历史最高发行记录。 这意味着为农行护航的行动暂时告一段落。 上半年经济数据公布，由于cpi低于预期，通胀压力减轻，加息的可能性基本消失。 另外，发电量、工业增加值等指标表明，经济增长减速超过预期。

另一方面，作为重要的大盘蓝筹股，农行在新股上市一段时间后将计入许多重要指数。 农行一定要迅速转入成分指，引起相关权重指数成分股调整，其中上证50、上证180、沪深300等系列指数型基金也要被动调整仓位。 届时，相关指数基金将买入农业银行，构成强势买盘。

一家证券公司的拆船师对《每日经济信息》记者说，农行上市后，市场环境很快发生变化，央行开始大规模回收资金，对a股市场产生不利影响。 另一方面，农行一直处于破发的边缘，即使“绿鞋”的机制保驾护航，也有破发的可能性。 农行一旦破发，对市场的影响值得投资者密切关注。 因为从这个短期来看，市场还没有好转的迹象，趋势是以梳理弱者为主。

知名私募、深圳市太和投资管理企业投资总监王亮表示:“中金有意保护农业，但收购农业的机构和相关利益集团不仅仅局限于农业，一旦破裂，将会对市场情绪产生微妙的影响。 很多投资者认为农行破发只是时间问题，所以这个命题被事先确认时，破发不会是利空。 ”。

另外，湘财证券上周两次攻击上海证券指数2480点至2520点的压力区，认为周五盘中跌破了回调的第一个支撑位置2410点，短盘中的/ [/kk 根据上海证券指数运行规律进行评价，大盘再次探底2330点

个股

在目前没有大行情的评价下，投资者如何走弱行情？

王亮认为，过去15%的名义gdp增长，维持市场整体20倍以上的估值是适宜的。 但是，在当前经济整体增速放缓、投资拉动的经济结构难以持续的情况下，市场估值，特别是周期股估值应该给予较低。

从战略上看，我们认为反弹的机会和大行情基础也并不特殊，只有从周期中寻找独立的品种，制造业和食品饮料都有可能有独立的品种。 业绩每年增长超过预期，不受管制的影响。 “请回忆一下上次2002年~2005年熊市的时候。 其实出现了中集集团、赤湾a、云南白药、贵州茅台、万科、华侨城这样的牛股。 ”

民族证券也一样认为，在弱势城市的环境中，投资者需要追求结构性的机会。 例如，结构调整受益的领域和企业受到投资者的欢迎。

民族证券指出，食品、商业、医药、旅游等支出类企业在新的经济背景下会表现出越来越多的攻击性特征。 另外，各战术新兴产业代表着未来中国产业转型的大方向，因此广阔的市场空中，高技术门槛的高成长上市企业出类拔萃。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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