“机构枪口瞄准欧元核心区 全球市场卧倒”

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经记者杨可望从成都出发

意大利真的不好吗？ 首先，想象一下美丽的地中海、西西里岛的女儿贝卢斯科尼的笑话。 放松一点了吗？ 但是，引用一位基金经理原来的话，意大利和西班牙一旦遭遇主权下滑，将对全球市场进行“大屠杀”。

一句话中的！ 由于标普和梅里尔·林奇等机构的鳄鱼纷纷将“枪口”对准意大利，这个欧元区第三大经济区块也因欧洲库页岛危机而受到重创。 连日来，意大利股市暴跌，10年国债收益率升至5.28%等新闻充斥各新闻媒体。

但是，意大利财政部昨天( 7月12日)宣布，成功拍卖了67亿5000万欧元的国债。 其中，1年期国债平均利率为3.67%，符合目标。 受此刺激，截至昨日晚17点35分，mib指数基本消除早盘跌幅，跌幅缩小至0.14%。

这是真正的危机还是阴谋？ 分解者说，关于意大利的危机，机构和早期有布局。 空逻辑是，出售意大利银行的负面信息——银行股下跌股，空出售意大利国债购买德国国债。

基准测试，穆迪频发警告

这必须从评级机构开始。 今年5月20日，标普将意大利债务评级展望从“稳定”下调至“负”。 这意味着在未来两年内，该国的信用评级有33%的可能被下调。 一个月后，另一家评级机构穆迪也突然跳出来表示，由于经济增长面临结构性疲软，利率有可能上升，他将意大利评级列入负面注意名单。

尽管如此，那时的所谓意大利危机还没有在人们心中留下什么深刻的印象。 市场越来越关注希腊的债务重组方案。 整个6月，意大利基准股的mib只下跌了不到5%。

如果你只是因为意大利的问题而停留在坐办公室打领带的评级公司的恐吓，那就错了。 本月1日，标准普尔突然警告称，尽管该国宣布推行紧缩政策，但仍面临削减债务的风险。 而且，如果财政状况下跌等风险得以实现，就会降低长期、短期的主权评价。

接下来的事件十分震惊。 本周一，欧盟理事会主席范龙佩召开紧急会议，讨论如何应对希腊债务危机。 但是，事件很快被市场解读，紧急会议含蓄地表明欧盟担心危机可能会蔓延到意大利。 事实上，意大利的问题确实存在。 奥地利财政部长mariafekter此前曾指出，12日召开的欧盟财政经济部长理事会会议将讨论意大利问题。 更夸张的是，欧洲官员甚至说他们非常担心意大利。

分解者画“空图”

一位市场分析人士为《每日经济信息》记者绘制了关于意大利危机的“机构编制空图”。

首先，意大利监管机构要求空股票投资者披露空头条新闻，以提高市场透明度。 不久，摩根士丹利报告说，意大利债务与银行股之间形成了负电路。 随着融资价格和股本价格的上涨，目前意大利国债的利率差维持不变，因此对圣保罗银行( isp )和裕信银行( ucg )的合作利润造成6%~7%的负面冲击，小型银行受到的冲击将达到15%~20%

出乎意料的是，银行股此后遭遇了前所未有的冲击。 12日当天，mib指数下跌3.4%。 其中，银行股下跌。 裕信银行超过7%，本月以来超过30%，意大利联合圣保罗银行下跌5.4%。 此外，欧洲其他银行股也有牵连，法国巴黎银行下跌4.1%，UBS和德意志银行均下跌近5%。

国债市场更是灾难。 最近，美银美林表示，意大利作为世界第三大债市，显然是系统性的。 一旦发生融资压力和主权债务危机，将产生重大影响，甚至波及欧元区以外的国家。 受此影响，本周，意大利10年期和德国10年期国债利率上调47个基点，创17年来新高，利率和水平也创欧元上市以来新高。

“意大利股市和债市暴跌，但其实机构早就安排好了。 》南华期货宏观总监张一伟认为，机构通过率先传播意大利银行的负面消息，更容易组建空银行股。 而且，随着标普和美林等大型机构高唱空债务前景，国债下行压力进一步加大。 此时，对冲基金和自营盘只需要购买德国国债，抛售意大利国债，就可以轻松赚取不断扩大的利率差。 这可以说是内在驱动的抛售潮。

“值得一提的是，上半年全球市场主要呈现震荡格局。 通过集体进行空，组织资金可以更容易地在短线上获利。 ”。 张一伟补充道。

有趣的是，关于意大利的危机，组织的态度确实罕见地一致了。 在美国对冲基金表示将利用cds战略空创建意大利国债后，evolution证券固收负责人詹金斯还表示，意大利距离最后一场灾害还不到2个百分点，即国债利率上升至7% 迄今为止，爱尔兰、希腊和葡萄牙在10年期国债利率上升到7%后才申请援助。

世界市场昨天受挫

不幸的是，不管意大利是否真的有危机，全球市场都必须买下它。 当然，也包括中国股市。

昨天，全球股市全线下挫。 截至北京时间20时50分，德谟指数下跌0.93%，富时100和法cac40均下跌近1%。 在亚洲股市，恒生指数下跌3%，上海综合指数、日经指数分别下跌1.7%、1.43%。 隔夜市场，道琼斯工业指数下跌1.2%，连续第二天走低。

货币市场变得更直接。 截至北京时间20时50分，避险资产美元指数为76，涨幅为0.13%，本周以来上涨1.3%。 同期，欧元对美元下跌0.3%，英镑对美元下跌0.3%。 另外，国际黄金现货价格目前为1549美元，距离历史高点不足30美元。

长江证券战略部研究员告诉《每日经济信息》记者，全球股市暴跌，主要是受到欧洲债务危机的双重共鸣。 首先，希腊的债务重组被搁置。 由于提案提出让私营部门承担债务，市场担心这会给私营部门带来违约风险。 其次，意大利的债务问题，给市场避险情绪带来了极好的宣泄。 在双重影响下，资金自然会抛售风险资产。 但是，意大利与希腊不同，债务占gdp比重过大的首要问题由来已久，但由于经济复苏的动能良好，预计可以通过自身的财政紧缩来实现。 将来，全球避险情绪会增长多少，取决于希腊的债务重组。 除非民间债务偿还折扣不明显，债务延长大幅延迟。 预计负面影响将在短期内消除。

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