“多空决战生命线 “七翻身”中或有“下蹲””

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经过记者赵笛

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人的本性，或者说总是喜欢顺风顺水，讨厌筚路蓝缕，所以在投资时也表现为追高杀落。 人们期待着“七翻身”来临时，但《每日经济信息》记者却尖锐地在表面利益背后的许多纷繁的生态系统中钻了空子。 上海综合指数面临60日生命线的压制，日成交金额依然不足……

我相信，只有真正把握行情暗礁，而不是我们衰退，才能“直捣云帆济沧海”。   

/市场性能/

市场普遍看好“七翻身”

其实“翻身”始于6月21日，但这是市场共识下资金提前筹集的结果，应该与“七翻身”的可信度不矛盾。 当然，6月下旬已经“翻身”，市场越来越期待7月份继续翻身。

《每日经济信息》在5月22日的证券周刊上详细分析断言:“沪深300指数的估值达到1664点水平的中级反弹或接近7月。” 之后，虽然这个评价没有改变，但有关《五贫六绝七翻身》的文案更是层出不穷。

记者观察到，市场对7月乃至未来的行情看法颇多。 大多数证券公司的战略报告都很常见，买入股票成为当前的主旋律。 那么，在未来，这些重要因素支撑着这个行情的快速发展吗？

有利率上调政策和微调

7月6日晚，央行宣布，从7月7日起，将金融机构人民币存款基准利率上调0.25个百分点。 突然，靴子充斥市场，许多投资者悬着的心解放了。

关于此次加息，由于此前发改委正式公布的6月份cpi将达到顶点，机构普遍期待着通胀危机的处理。

浙商证券拆解师郭磊认为，本轮紧缩政策已接近基层，增资也接近收官。 下一个政策的主要基调是从失衡的微调到中性，预计下半年流动性状况的改善是趋势。

“政策的细微变化已经酝酿。 ”加息后，浙商证券拆解师郭磊指出，从近期的政策指导来看，一是温总理、王岐山副总理的调查与谈话已经凸显了“政策力”问题。 二是央行二季度货币政策委员会例行会议也出现了表现上的积极变化，引发了政策的细微变化。

中信证券拆解师陈华良也指出，财政政策的积极启动，将缓解经济下行压力，7月份的政策利好将持续。

招商拆证师谢亚轩认为，货币政策将出现预期宽松，下半年信贷投放略高于历史正常水平。

走向债务问题和好转

美国国债、欧洲债券、地方债、债务的烦恼。

众所周知，2008年的金融危机源于美国次级债风波，随后出现了希腊、比利时、西班牙等国的欧洲都柏林危机。 最近，美国国债违约的风波急剧高涨，除此之外，中国的地方债问题也被揪了出来。 这些困扰世界的债务问题经常会给股市带来利润空的打击。

不过，现有消息显示，美国国债、欧洲债券、地方债问题均呈现好转迹象。

上周希腊议会通过以155比138票削减280亿欧元支出的紧缩方案，在一定程度上降低了国家违约的风险，另外，法国总统萨科齐表示，多家法国银行希望将未来3年内到期的希腊国债中的5成更换为30年期国债 在美国，由于前期公布的许多数据好于市场预期，或比上一期有所改善，投资者对美国经济增长前景的信心再次回升。 其中，市场购房经理指数高于预期，房屋数据显示，5月美国房屋销售折价年率为13.4%，远高于-26.8%的4月数值。

在国内，我认为最近最大的利益空是地方政府平台债务爆发的风险。 有拆迁户是未来经济增长最大的不明确因素。 但是，随着7月7日的利率上调，市场观点出现了松动。

中金企业拆企师徐小庆指出，央行敢于提高贷款利率，首要是结合银监会和审计局的调查结果，证明除商业化项目外的融资平台贷款余额为5万~6万亿亿，远远低于之前市场的预期。 其次，近期城市债务发行速度也明显加快，这有助于降低地方融资平台的再融资风险，将银行融资风险外化为债市信用风险。

6月净资金外流减少

《每日经济信息》记者发现，市场开始反映资金方面的良好状况。

从二级市场来看，由于7月a股开户增加，资金供给增加27亿，首批原始股东解禁大幅下降，市场对资金的诉求减少160亿，7月股市微观资金宽松，从资金缺口环比下降的基金仓位来看，6月底，基金的 从为资金供给提供了良好预期的资金进出数据来看，这明显减缓了市场资金的流失。

wind数据显示，6月份全月资金流失约202亿，比5月份流失减少1022亿。 其中，6月主板资金流出156亿美元，创业板资金流出8亿3100万美元。

业绩有望降低市盈率

前期，《每日经济信息》记者写道，期待季报上市公司业绩增长的一大目的是降低目前的评价水平。 根据wind数据，截至7月7日，870家上市公司发布中报业绩预告，其中业绩预期股达到606家，预期增长率达70%。

也就是说，中报业绩增长后，在业绩分母扩大的情况下，a股整体市盈率下降，估值更加吸引人。

/蹲下来担心/

上海综合指数60天生命线上下或重复

虽然大势是主旋律，但a股市场的行情并非总是一举两得。 无论从历史经验还是现在的技术形态来看，“七翻身”行情都有可能发生一次下蹲动作，60天生命线上下有反复。

上海综合指数上方压力明显

经过半个月的反弹，上海综合指数从2610点反弹到2800点，与前期强势相比，这几天的走势明显犹豫、停滞。 记者观察到，目前的点位正在接近压力区，或出现调整。

从上证综指周k线来看，它还处于1664点~3478点之间的楔形平台中，虽然反弹才刚刚开始，但上面还有周均线压制； 从月线图来看，上海综合指数上按住均线的越来越多。

经过半个月，日k线约60度的角度上升后，行情需要清洗，空资金的踩踏也需要再次入场的机会； 从支援位置的立场来看，20天线、30天线都在2700点的第一线，2700点也是6月中上旬的平台区域。

上海综合指数的深蹲动作有可能发生在这里，在2610.99点形成呼应的“双底”。

在生命线中经常反复出现

在7月7日上海综合指数盘中穿上60天线后，昨天( 8日)指数明显被推到了60天线。

纵观kline的历史，不难发现，大盘或某股经过长时间的走势后，如果比较有效地跌破或拉平60日均线，行情性质、市场信心、人气集中、资金流向将发生较大变化。 在这种情况下，60日线被许多投资者认为是衡量行情好坏的生命线，战术意义非同寻常。

例如，2005年7月27日，大盘比较有效地穿着“生命线”，形成了大牛市； 2007年11月8日，大盘自2006年以来首次有效割断生命线，大牛市结束，大熊市形成。

值得注意的是，历史经验表明，每下60个天线或每爬60个天线，都会有很大的变化，但市场对60个天线的作用有很强的共识，很多空总是这样

据记者研究，近10年来，上海综合指数长期压抑后较有效突破60日均线的例子5例，分别为年7月26日、2008年12月4日、2005年7月27日、2003年11月24日、2003年1月14日。 然后，可以总结两种规律性认知:

第一，60日均线比较有效地通过后期形成一次或多次的调整，但调整并不容易牢牢约束在突破之日买入的人。

例如，年7月26日，上海综合指数突破60根天线后，形成了长达2个月的平台。 这个整理可以理解为前期一个月上涨约13%后的休整，之后指数发生了向下看的动作，但最终没有打破60天平均线。 这说明后面有很大的行情。 如果以多头的立场考虑，既然消耗弹药站在生命线，就不会给在60日线下踩空的人以低位买入的机会。 当然，在有一定涨幅后，也会发生召回冲洗，甚至跌破60天线，但每次调整都离60天线的突破点不远，再次跌破60天线也不容易。

第二，多空对60天线的争夺一定很激烈，是否比较有效地佩戴，必须关注是否有阶段性的释放量。

例如，年12月13日，上海综合指数突破60线。 同日，虽然出现了释放量，但之后收缩量下降。 这表明多头无法一下子屏住呼吸，再次跌破60天线是必然的。 相反，去年7月26日、2008年12月4日等时间段的能源量比前期大幅扩大，显示有资金筹措。 同样从多空的对象考虑，多头实力远强于空头时，需要反映在k线的大阳线上，阶段性持续释放量，在小阳收缩时，有可能再次下跌。

目前，上海综合指数在60日线下控制了约4个交易日，昨日量大幅萎缩，不利影响了指数突破60日线。

篮板球持续需求日均成交1400亿元

市场认知强调“量先于价格”。 从度量的角度来看，上证综指如果在现有区域出现释放量，很容易向上突破密集成交区。 但是，上海市的单边交易额每天最多为1400亿元，这与去年年末今年年初的水平大致相同，但与2、3、5月份出现的最多2000亿元水平的计量能量相比，却有一定的空之间。 这决定了指数在这里花一点时间。

那么，量达到什么水平时，行情会出现吗？

汇率经常用于表现股票的活跃程度，在一定程度上也能反映股价未来的趋势。 今年3月，记者提出了一个新概念——实际换手率。 也就是说，用“实际交换率=区间每天的交易额/区间的流通市场价格*100%”的公式来衡量现在市场的活跃度。

例如，历史上上海综合指数突破3000点4个月的2007年3月、2009年7月、2009年11月、年11月的实际换手率分别为3.78%、2.42%、1.8%、1.5%，实际换手率阶段性下降的是上海。 据推算，去年3月和4月上海综合指数的实际换手率分别为1.06%和0.94%。

如果以1.5%的真实更换率为最低指标，则只有两周的时间与3000点以上的时间相对应，最高涨幅不到6%。 年3月、4月的实际换手率也达不到这个标准，上海综合指数自然在短暂突破3000点后立即下跌。

那么，现在的实际更换率怎么样呢？

年6月，上海综合指数日交易额为890.4亿元，流通市值为147566亿元，实际换手率为0.6%。 年2月出现反弹行情时，上海综合指数实际换手率为0.97%； 年7月，上海综合指数反弹超过2300点时，实际换手率为7.7%。 数据显示，即使是指数在2300点一线形成的篮板球，实际换手率也仅为7.7%，以今年6月的0.6%的换手率，可能无法形成持续性较高的大篮板球。

由此可见，要形成像去年2月那样的大规模反弹行情，实际换手率也需要达到0.97%左右。 如果6月流通市值147566亿元，实际换手率按0.97%逆算，7月份日均交易额将达到1432亿元以上。

目前，7月4日、7月7日的交易额只有1400亿元以上。 量不扩大，就很难实现进一步的反弹。 注意量是否停留在1400亿以上，对行情的评价有不小的帮助。

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