“3年期央票发行利率符合预期 助力净回笼”

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经记者贺麒麟从上海寄来

3年期央行票据时隔近半年走出江湖，帮助央行公开市场回笼流动性，央行本周回网。 3年期央票重出江湖后，昨天( 5月12日) 18:30，中国人民银行决定，自年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

业内人士表示，3年期中央车票3.80%的中标利率如预期，接近二级市场水平。 昨日，准和3年期中央车票的发行和发行，反映了央行通过各种手段控制流动性、总量与期限并重的总体思路。 3年期央行券的重启，有助于调整长期贷款在贷款投放中所占比例过高的问题，弥补只能通过提高储蓄率来抑制总量的“短板”。

根据央行公告，周四以价格(利率)投标方法发行的400亿元3年央票，中标利率为3.80%。 业内人士表示，这符合市场预期，接近二级市场水平，此后的招聘频率和发行量将受到密切关注。

数据显示，根据银行间债市中央券到期收益率曲线，3年期中央券最新收益率为3.7692%，分别高于1年和3个月品种的45个和84个基点。 一位银行交易员对《每日经济信息》表示，作为流动性的长期锁定工具，如果每周平均发放500亿元，每月发行量将达到2000亿元，从这个立场上可以缓解准备金率持续上涨的压力。

他还指出，虽然公开市场的操作比准确灵活市场化，但央行回收流动性的价格更高。 “中央银行昨天选择提高准备金率，在某种程度上也是出于价格的考虑。 ”

因此，业内认为，3年中央权证发行能否代替后续存款率的上升，取决于其采用频率和发行量。 如果后期市场诉求强烈，会比重新提交公开市场到期资金的必要性有所降低。

另一大考虑因素是外汇占用。 尽管官方数据还没有出来，但市场对赚取外汇的期望依然很高，或者维持在4000亿元的水平。 因此，虽然3年期中央票作为新的流动性回收工具重新启动，但基础货币投入压力依然很大。 因为这家央行昨天决定从5月18日起将存款类金融机构的存款准备金率上调0.5个百分点。

另外，许多市场人士表示，由于4月份cpi没有出现趋势性回调，通胀压力没有消失，第二季度将有一次加息。

根据央行公告，周四发行的500亿元3月期央票，发行收益率连续5次与2.9168%持平。 另外，进行了100亿元91天的回购操作，中标利率也与2.88%持平。 因为本周到期资金为1980亿元，本周央行公开市场实现120亿元的净回收。

“央行加大了公开市场的操作力度，但影响有限。 ”上海一家机构交易员表示，《每日经济信息》显示，周四资金面无波澜，流动性充裕，但昨日傍晚，央行上调准存款率的消息也没有超出市场预期。

分析师表示，最新经济数据显示，高层正在抑制通货膨胀，开始面临经济增长放缓带来的压力和挑战。 因为昨天，央行在面临经济增长放缓风险的情况下，仍将上调准利率，发行三年期央票，在一定程度上反映了决策水平目前的紧缩思路。

中金企业分析师表示，2007-2008年及全年重启央行券3年后，央行将继续提高法定准备金比率，以收紧流动性，两者并不是相互排斥，而是相互补充。 虽然两者都具有深度锁定流动性的效果，但法定存款准备金率具有普遍性，对中小银行流动性的影响更大，但三年期央票最先回收的是一级交易商的流动性，对中小银行流动性的影响是间接的。