“暂停近半年 3年期央票本周四或重启”

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经记者贺麒麟从上海寄来

在市场还在等待4月宏观数据公布之际，央行要求商业银行周一( 5月9日)报告三年期央票诉求，打破平静。 一位大相关人士在《每日经济信息》中表示，如果没有事故，本周四的三年中央票将重新开始发行。

业内人士表示，央行此举是为了加强公开市场操作多样化，缓解未来资金集中到期压力，抑制长时间通胀压力，但并不意味着货币政策的转变。

周一银行间的市场资金价格下跌。 交易员认为，3年期中央车票重启对资金价格的影响尚不清楚。

重启后首付规模不太大

央行上次发行3年央票是在去年11月25日，发行量为10亿元，中标利率为3.00%。 3年期中央票于去年4月初重新开始发行，每两周发行一次，但由于期限太长，1、2级市场利差过大，存款准备金率上升，机构对该品种中央票的诉求下降，从去年12月9日起再次停止发行。

据第一创业相关固定收益拆解师介绍，重启后的首次发行，可收益率区间为3.75%~3.80%。 “二级市场3年期中央票的收益率为3.74%左右。 一级收益率必须在一年中央票收益率的基础上，再增加40~50个基点。 》资料显示，目前一年中央权证的发行收益率为3.3058%。

但是，如果市场期待3年期中央权证恢复供应，二级市场收益率将略有上升。 新的供给产生后，收益率将受到上行压力。 ”他说。

“目前，期限近3年的中央票务市场库存少，市场有诉求。 这也可以使资金的有效期限更加多样化。 ”一位银行交易员表示，重启后首次发行的规模可能并不大。

根据最新公告，央行将于周二( 5月10日)发行300亿元的全年中央券，比上周的520亿元削减4成以上。 数据显示，本周公开市场到期资金为1980亿元，比上周的1170亿元增加了近7成。

货币政策难以放松

国信证券固定收益拆解师李怀定表示，相对于1年期和3月期品种，3年期央票锁定流动性的时间较长，对储蓄率上升有一定的替代作用，但这并不意味着货币政策的转变。

前述各大相关人士认为，3年期中央票重启能否缓解上调压力，将取决于发行规模和频率。 “提高准备金率一次，冻结资金提高3700亿元，要看一个月内中央票能不能达到这么大的量。 不够的话，准备金率可能还得提一下，但频率可能不像一月一次那么频繁。 ”。

交通银行金融研究中心研究员鄂永健对《每日经济信息》记者表示，目前通胀压力较大，下半年仍处于高位，不太可能大幅回升至3%~4%的正常水平，因此近期货币政策仍难以放松。 市场分析师预计，4月份cpi同比下跌约5.0%~5.2%水平。

美国农业部研究员付兵涛表示，受二季度财政存款季节性上升的影响，近期法定存款准备金率上升频率将适度下降。 “即使没有3年期中央票重启的情况，提高准备金率的必要性也在下降。 ”他说。

来自农行的最新报告显示，5、6月储蓄率可能只上升一次，具体到6月很可能会在年中再次上调利率。

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