“小盘股“挤泡泡” 54股估值低于主板”

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许多小盘股估值仍徘徊在高位，但在经历市场动荡和业绩分化的洗礼后，目前54只小盘股的估值已降至深市主板a股的平均估值以下。 从以上股市走势来看，投资者并不认同低估值小盘股的整体机会，但自4月以来处于“低估值阶梯”的小盘股15只也同期胜出，表明市场对“低估值+持续增长”的结构性机会的挖掘已经悄然展开。

股市乍一看表现出“低估值步骤”

截至5月3日收盘，根据一季度业绩测算，深证主板a股加权平均市盈率为29.37倍，同一口径测算的中小板和创业板市盈率分别为38.85倍和48.95倍。 由此可见，目前中小板和创业板的整体估值仍明显高于深证板。

在高估值压力下，4月以来小盘股持续下跌，涨幅明显超过主板。 据统计，按时价总额加权平均的做法推算，截至4月，主板a股整体下跌1.28%，中小板和创业板分别下跌4.32%和8.78%。

但是，根据小盘股的不同，其调整步调相当不一致。 而且，一季度报纸发布后，小盘股的业绩分化进一步加剧。 经过市场调整和业绩分化的洗礼后，许多小盘股估值仍徘徊在高位，但少数小盘股估值降至深市主板a股平均估值以下。 从这个角度来看，在目前估值整体较高的企业小盘股内部，已经出现了“低估值步骤”。

截至5月3日收盘，根据一季度业绩测算，深证主板a股加权平均市盈率为29.37倍，但目前54只中小板和创业板股票估值低于该水平，名副其实的中小板股票“低估值阶梯”。

从具体股票来看，中小板股德美化工( 002054 )最新市盈率仅为11.16倍，一举成为目前估值最低的小盘股。 此外，广宇集团( 002133 )、滨江集团( 002244 )、宁波华翔)等小盘股的最新估值也下降了13.73倍、16.11倍、16.43倍。 从其估值立场来看，这些股票并不是市场上普遍认为的估值较高的企业中小企业股，与许多主板股相比估值水平也相对较低。

市政府掘金的“低估值+持续增长”

现在的投资者对小盘股的低估值有两种理解。 一位投资者认为，低估值只是一个动态概念，一点点的低估值股票已大幅调整，但随着监管的持续，一点点的小盘股业绩可能会持续下降，不排除这些股票后市场会持续急剧调整的可能性。 从这个意义上说，低估值是股价调整的结果，不是投资机会临近的前兆。 此外，一些投资者认为，对业绩增长前景良好的小盘股来说，其估值处于低位是难得的干预机会。

从逻辑上看，上述两种看法都有一定的道理。 事实上，就目前小盘股“低估值阶梯”的54只股来看，4月以来的平均跌幅为2.69%，同期深圳综合指数仅下跌1.11%。 通过与深指走势的比较，可以看出目前市场对“低估值阶段”的小盘股并不感冒。 因此，之所以单纯地认为低估值的股票与投资机会相同，是因为存在偏差。

但需要注意的是，低估值的小盘股整体上没有投资机会，并未否定其中存在结构性机会。 据统计，对于以上“低估值阶段”的54只小盘股，4月以来共有15只股战胜同期深成指。 另外，这15只战胜了深成指低估值的小盘股，大部分今年第一季度的业绩都比去年同期有了较高的增长。 据此推测，虽然市场不认同低估值小盘股的整体机会，但“低估值+持续增长”的结构性机会挖掘已经悄然展开。

研究人员表示，在市场趋势性机会不足的情况下，寻找估值处于低位、业绩增长前景良好的股票，可能对投资者有较好的投资参考价值。