“郑眼看盘：业绩、流动性双压力 宜寻机离场”

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经过记者郑步春

周四上海股市继续下跌，沪指下跌1.31%，至2887.04点，深综指下跌2.80%，至1183.70点，中小板下跌2.92%，创业板下跌4.07%，成交略有扩大。 从盘面来看，金融股表现稍好，其余大部分板块下跌，市值小的新股下跌既不增也不减。

b股继续拖累主板，早盘一度下跌近7%，最终b股下跌2.78%。 消息面上刊登着“b股征收资本利得税”的谣言，但市场上流传的“谣言”大多没有人提供，如“国际板块还没有时间表”等。 不造谣，不造谣，这种“自爆自唱”的诡异景象，也许也只有我们的股市才有。

近一年来，a股整体表现出非常强韧的走势，每当调整迟迟没有进展，笔者就产生了一些思维惯性。 这两天，笔者出现了篮板球，但很明显是错误的，有必要进行研究。 另外，从事业后的情况来看，b股可能没有下跌，但a股也下跌了这么多。 昨天下午，b股跌幅大幅缩小，但a股却逆向运行。 昨天笔者解体的a股似乎被b股拖累了，但是错了。

a股为什么会下跌呢？ 那只能从工作成绩和流动性两方面来说明。 也就是说，业绩下滑的预期要比想象中深，要么流动性紧张，要么比想象中强。

在工作成绩下降方面，个人投资者也只能进行定性分解，不能对上千家企业进行定量分解。 如果整体经济增长率放缓，价格上涨，情况可能会比很多人想象的更糟，投资者只能尽量避免什么样的劳动密集型和高资源消耗型企业。

从流动性情况来说，如果股价指数不再上升，就会缺乏盈利示范效应，如果民间机构坐镇，那么一小股机会价格就会上涨。 请试想，如果民间机构要贷出股票资金的话，其年化收益率应该极高。 为什么借出资金有点风险，但炒股却没有风险？ 何况即使把股价操纵两倍，主力的利润可能只有三成，也有可能货不出户而亏损。 按照目前的行情，民间借贷收益一年30%还算平平，上100%也不是天方夜谭。

虽然近期小盘股下跌明显大于基金和主要机构重仓大盘股，但这也有业绩方面的原因，但笔者预计多少也有这方面的原因吧。

我们前两年的信用流向了国有企业和地方政府，但在通货膨胀的压力下，必须回收流动性的时候，最先受害的是民营企业，银行的官方利率和民间利率的距离越来越大。

联邦储备系统理事会按照预期维持利率不变，会议后宣布将继续完成qe2进程，没有直接提到qe3或加息。 联邦储备系统理事会的发言总是很微妙，只能从行间看到。 联邦储备系统理事会对通货膨胀充满信心，认为通货膨胀风险极小。 这个表达其实还有点含蓄。 也就是说，如果有必要，联邦储备系统理事会还在有条件地放宽。

联邦储备系统理事会消息披露后，美股继续上涨，美元下跌，金价继续上涨，原油价坚挺，所有市场即时反应暗示将与美国或弱势美元维持宽货币政策。

这次a股调整时间可能有点长，但上述流动性困境局和业绩预计暂时难以扭转，因此在操作上应该寻找机器减持。 今天是星期五，股价略有反弹，但从许多机构在跌停板上突然怒吼而跌倒的气焰来看，即使有反弹，也可能很弱。

一位投资者猜测在“五一”节期间我国或一次也不会重复人民币升值，惊慌地抛出股票。 我认为这是没有根据的，但即使只看今年一季度的贸易逆差，也应该知道那个传言不可信，在操作时不必太在意那个因素。

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