“6家企业5家被毙，拼命上市的老板们哭成一团！这锅得贾跃亭来背？”

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昨晚( 11月7日(证监会公布的评审委员会第35届、第36届会议的评审结果，创造了预定当天召开的6家ipo企业中，5家为no，只有1家成功的记录。

据《上海证券报》报道，17届发改委自9月底履行职务以来，共审查了36家企业，但除3家暂缓表决外，只有20家出席了会议，通过率降至56%。 拒绝的企业达到了13家，否决率上升到了36%。

但是，回顾今年第三季度，有405家ipo企业参加，53家成为否定，否决率为13.09%。 去年否决率不到10%。

根据证监会11月3日的《发行监督部首次公开发行股票审查业务流程和申请公司情况》，截至11月2日，公司中正常判例公司尚未达到457家。 其中不乏大连万达商业地产、乔丹体育、初置业、博纳影业集团、三只松鼠、香飘食品等耳熟能详的公司。

那么，为什么否决率这么高呢？

小编(微信号: nbdnews )注意到，10月31日《财经》报道“乐视网ipo财务造假”。

之后，ipo通过率的下降变得特别明显。 10月31日，6家ipo申请公司中，3家被认为否，1家暂缓表决； 在11月1日和11月3日的2个审查会上，共计5家企业被审查，2家企业为否定。

昨天，贾跃亭在接受腾讯信息采访时表示，乐视网ipo并非假货。

昨天，除了唯一的苏州春秋电子外，成都尼完鲁、云南神农、山东玻璃纤维、国金、上海锦和商业被否决。 其中，上海锦和商业还是二次再次失败。

经过率的下降反映了审查日趋严格的现状。 据《上海证券报》报道，高利润不再是公司度过的“护身符”。

近期拟考核的ipo企业中，毛利率明显高于领域平均水平或上下波动的企业多为凶多吉少。 有市场人士认为，各行业龙头企业基本实现证券化后，申请ipo的企业不太可能拥有获得超高毛利率的基础。 如果表现异常，反而有可能出现很多财务上的疑点。

▲图片来源:视觉中国

昨天在否定的企业中，毛利率异常也是普遍的问题。

与云南神农比较，发审委会议提问，在报告期内，发行人生猪养殖和猪肉产品的售价和市场价格有一定差异，发行人养殖领域的毛利率和相关业务数据与同领域企业相比也有较大差异。 报告期内，发行人、年度屠宰业务猪副产品的营业收入远远高于猪肉产品的营业收入，各期猪屠宰总数远远大于自屠数量。

评标委员会请发行人代表证明: (一)、年度屠宰业务生猪副产品营业收入远高于猪肉制品营业收入，各期屠宰总数与自屠数量差额较大的原因及其合理性。 )与同领域的企业进行比较，证明猪肉产品售价毛利率和业务数据差异的原因和合理性。

与国金黄金相比，评委会会议提问称，发行人报告期毛利率逐期上升，远高于该领域企业毛利率平均值。 发行人代表请向该领域的比较企业证明发行人进入银行渠道的方式、特征、有无严重依赖关系以及该业务模式的可持续性。

从提问来看，目前，评委会在规范更注重企业风险承受能力的运营上，首要关注的是利益相关者的资金占用、企业的独立性、是否具有合格的经营资格以及其他内控制度的建设和执行问题。

昨天no公司中，成都尼完鲁是游戏企业。 评标委员会表示，在企业报告期间，企业有未取得网络出版许可证从事游戏出版发行，未取得《增值电信业务经营许可证》从事网络游戏运营的行为。

▲图片来源:成都尼皮尔官网

此外，公司的主要收入来自appstore和googleplay，但两个平台都没有沟通公司的业务收入。

对此，发审委请成都尼毕鲁代表进一步证明，在苹果app store和谷歌play不接受发行商对收入的通讯证明的情况下，如何保证收入的可靠性。 企业记录的游戏充值金额与玩家确认的游戏金额是否一致，是否存在现金流量与收入真实性、准确性、完备性、自助充值、排行榜打印等方式增加收入的情况； 采访玩家选择的依据、占有率、采访玩家是否充足、其他替代方案是否有效、报告期后期对收入和利润贡献较大的“战地风暴”游戏年下半年开始，月度账户数、活跃账户数、月度新增账户数下跌的原因是 报告期间，研发支出会计解决和收入确认政策的一些变化原因和合理性，是否符合公司会计准则的规定，是否符合《创业板首发办法》第十七条的规定。

此外，发审委还关注成都尼贝尔游戏收入主要来自国外市场，大量资金跨境流动的问题。 第一个问题是海外代理协议和分割的合理性，一个玩家的资金数额大是否与洗钱、逃汇等有关，以及企业的结汇是否符合外汇管理的相关规定。

▲图片来源:视觉中国

云南神农现金交易引发的内部控制问题也备受关注。 审查委员会指出，在报告期内，发行人现金销售占营业收入的比例逐年上升，年占25.43%，年1-6月占28.16%，发行人交易中免税环节较多。 另外，发行人的销售收入占近99%，客户比较分散，波动较大，多为个体经营者，erp系统不健全，推荐机构没有获取经销商的进口数据。

评标委员会委托云南神农代表证明现金交易的真实性、必要性和逐年上升的原因、现金交易流向和相关内控措施、未来拟降低现金交易的相关措施。 发行人的实际控制人与其相关人员、发行人董鉴高与其管理的公司或其他利益相关公司、主要客户、供应商之间是否有资金往来、是否存在资金体外循环、以及第三方向发行人输送利润的情况； 销售模型终端销售的真实性。 请推荐代表就上述问题确定评审意见后发表。

审核委员会严格审核，严格控制新股发行，有助于提高a股市场质量。 但是，对这些被否定的拟上市企业来说，新股发行申请排了几年，终于轮到自己去评委会了，但现在被否定了，实在遗憾。

目前，新一届发改委呈现新气象，在考虑ipo公司数量的同时，更重视ipo公司的质量。 本周还有8家企业在准备，结果会怎么样，值得关注。

经王嘉琦

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