“创业板成兑现板？”

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11月1日，创业板市场首发解禁洪峰上周正式登陆a股，大宗交易平台也至此成为“套现板”。 除创业板前27家公司(宝德股份) 300023 )外)迎来了11亿元以上原始股解禁潮。 据上海证券信息统计，11月1日至8日，14家创业板上市企业出现在50%的大宗交易平台，原股东超过13亿人。 在减息压力下，上周创业板指数走势明显弱于主板市场，一周仅上涨0.72%，上海证券综合指和深证成指分别上涨5.08%和2.74%。

数据显示，汇聚在创业板企业背后的pe/vc机构无疑是创业板减持的主力。 据统计，创业板企业的前28家公司中，创业投资资金达到36家。 上海证券报采访了创业板背后的主力投资机构，创业者们对减收分别发表了各自的看法。 创业板没有投资项目的创投简单表示将尽快退出。

深创投:

减收是否以公司业绩为基准

深圳市创新投资集团企业(以下简称“深创投”) )无疑是创业板最大的创投明星，截至目前，该企业已有10家投资公司在创业板上市，平均账面收益率达到10.64倍。

深创投总裁李万寿日前在清科创业板一周年活动中表示，什么时候出售所持公司的股票，要看创投企业实践的战略和风格，卖什么，以及不卖什么，都要根据公司的业绩进行评价。

“创投基金今后业绩的优劣必须经受市场的考验，只有对公司的准确把握，才能为创投加大胜算。 国外同行企业退出的历史情况回顾表明，投资的公司从上市之初就立马减持收益率最高，但这种情况在中国是否同样适用还需要考虑，还是要看公司的业绩支撑。 例如，潍柴的原动力一直都有。 目前也没有3000万股投资。 另一方面，业绩无法支撑的长时间持续快速发展的企业决定马上卖掉。 ’李万寿如介绍所示。

达朝创投:

减收是正常的现象

作为仅次于深创投的创业板明星创投，达晨创投上周发生多项减持行为，引起媒体关注。 很多合伙人以问题过于敏感为由拒绝了本报记者的采访，但负责对外信息表达事务的合伙人邵红霞据上海证券报报道，达晨创投的减收对二级市场影响不大。

邵红霞就行业关注到早晨为止的减息表示，将根据投资企业的快速发展状况和市场业绩，有计划地进行减收。 邵希望媒体明白创投进行一级市场投资，减持行为本来就是正常现象。 “如果我们基金的投资者认为企业不错，通过二级市场回购股票是完全可能的，但作为管理企业，二级市场操作不会自己进行。 ”

朝创投在创业板上市的项目公司达到7家，仅次于深创投的平均账面收益率达到5.9倍。 在最初的创业板解禁股中，达晨创投成为了最大的解禁源。 此次首轮解禁，达晨已在竞价交易系统和大宗平台率先减持153万股网宿科技( 300017 )，以17.45元左右的股价计算，达到2670万股。 另外，埃尔眼科( 300015岁) 11月2日在大宗交易平台解禁238万股。 其中有200万股，卖方为财富证券有限责任企业深圳深南大道证券营业部。 这与减持网络技术的达晨财信是同一个营业部，但在埃尔眼科此次三家解禁股东中，只有达晨财信可以判断拥有200万股以上的持股，自解禁以来，达晨至少覆盖了1.08亿美元，但对创业板企业7家

完成同样的伟业:

公司如果被低估，减收就会减缓

目前，深圳同创伟业投资的公司在创业板有6家。 董事总经理、管理合伙人丁宝玉日前在清科创业板一周年活动中表示，他们减收的速度一定会放慢，并根据公司的快速发展进行评估，目标是既享受当初公司pe投资的利润，也享受公司高增长的利润。

他说:“十年到十五年内，中国经济的快速发展大致是一个比例，中国证券市场的市盈率也在很长一段时间内事先与国际接轨。 在我看来，我们投资的6家上市创业板企业，至少有一半以上被低估了，所以我们的减收速度一定会放慢。 我们采取同时享受pe的差分收益率和公司的高增长收益率的方法。 ”

九鼎投资:

目前兑现的可能性很低

九鼎投资也有吉峰农机( 300022 )和金亚科技( 300028 )两家公司在创业板上市，仅吉峰农机一家公司的收益率就达到了20倍，以2000万左右的价格获得了4亿左右的市值。

九鼎投资合伙人蔡蕾在接受上海证券报记者采访时表示，目前无法立即收回现金。 蔡蕾说:“解禁只是给了我们退出的机会，但我们看到的是企业的长期快速发展。” “上市是企业快速发展过程中的重要一环和重要节点，通过上市融资，企业可以得到更好的快速发展和更大的提升，所以无需马上覆盖。”

不过，蔡蕾还表示，在最终退出战略中，将综合考虑出资人的好处、要求和企业自身的快速发展前景，平衡两者。

合力投掷:

关键是什么时候卖

作为国有投资，深圳力合创业投资有限企业在创业板也获得了两家公司海兰信( 300065 )和数字视频( 300079 )，平均账面收益率达到6.4倍。 企业总裁朱方日前在清科创业板一周年活动中表示，任何创业机构必须退出才能实际实现投资收益，力合会将根据创业公司利润最大化的大致情况来评估“抛售”

“卖是很正常的。 关键是什么时候卖。 中小板和创业板的减产受到环境的限制。 有些公司规模小，并不是想卖就卖的。 由于大规模减收对企业和二次市场有很大的影响，所以要比较大环境和配置整体的状况来决定。 ”他说。

金石投资:

两年内收益十倍

根据机器人( 300024 )一纸公告，pe“新生军”证券公司还加入了创业板的解禁团体。

创业板上市企业机器人11月4日宣布，中信证券( 600030 )旗下的金石投资于11月1日和2日通过母交所以竞价交易和大额交易的方式卖出了企业股票共计208万7400股。 减持后，金石投资持有企业无限出售条件的流通股495.26万股，占总股本的3.66%。

另外，我们调查了深交所的大宗交易数据，11月3日出售机器人200万股的营业部和金石投资11月2日出售200万股的营业部为同一营业部，均为中信证券北京张自忠路证券营业部。 因此，还可以初步判断，这种减持行动也是为了金石投资。

此前，机器人招股书称，金石投资在企业上市时持有320万股。 年4月企业实施2009年分配方案，10只股票送2只增资10只，此前金石投资持有机器人704万股，占总股本的5.2%。 该股将从去年10月30日起解除销售限制进行流通。

根据今天的公告和大宗交易平台公布的价格计算，金石投资目前覆盖1.48亿元。 2宗大宗交易分别以当日下跌价36.7元/股和35.71元/股抛售，但与2008年8元/股的增资价(股票增资后持股价约为3.63元/股)相比，金石投资为10倍以上。

其他创投:

退出越早越好

另一方面，一些没有创业板解禁股的创业机构，对减收发言非常轻松，状态也很好。 idg资本合伙人杨飞笑着表示，创业板一年的股价并不理想。 创业板开业一年来，许多创业板公司目前的价格低于开盘价，投资的公司上市后，似乎必须马上抛售。

汇丰创业投资企业的合伙人赵立群表示，退出是目的，退出是坚定不移的，应该没有长时间持股的公司。 历史经验也证明，“投资公司上市后持股多久的概念很模糊，如果选择错误的退出时机，好的项目也有可能得不到好的回报。 所以，什么时候退出要通过股东利益最大化来考虑。 ”

招商和腾创投主管合伙人李雪刚认为，海外基金投入的项目通常要求在ipo后立即退出。 但是，除非有特别的情况。 “道理很简单。 因为创投机构不是二级市场的股票操纵，而是一级市场，所以一旦公司上市，有机会退出，就必须退出。 除非这家企业被严重低估或者公司价值尚未显现，否则也可以长时间保持警惕，但这种风险非常大。 ”