“易纲：中国经济需要相对宽松的货币条件 但必需考虑外部均衡”

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12月13日晚，央行行长易纲出席《本长安讲坛》，并在会上发表主题演讲。

在讲话中，易纲就货币政策、人民币汇率、民营公司融资及金融风险等话题表达了自己的看法。

中国经济需要比较宽松的货币条件，下一个货币政策将考虑四个方面

易纲在论坛上说，今年的货币政策遇到了一点外部冲击，确实产生了一点影响。 在这一过程中，他表示，应加强预期的诱惑，“特别要注意债市、汇市、股市之间的感染等风险可能在不同市场之间传播。”

基于此，他指出，央行也运用货币政策和宏观审慎政策维持各市场的稳定。 “我们在调控货币政策的时候，特别观察了市场的流动性。 ”易纲指出，虽然基本利率和基本利率没有变化，但市场上最重要的7天回购利率下半年比上半年有所下降，可以缓解公司融资难、融资高的问题。

从资金整体水平来看，易纲表示下半年融资的条件、利率的条件更宽松。 反映在总量指标上，此前广义货币m2增长8%，社会融资规模增长9.9%，这也符合实体经济增长。

他还说，目前宏观杠杆率也比较稳定，从2009年开始到全年，宏观杠杆率增长较快，这些引起了监管部门和宏观调控部门的观察。 因此，中央提出拆下杆，稳定杆。 从去年开始，杠杆率基本稳定在250%左右，目前宏观杠杆的稳定接近8个季度。

易纲指出，货币政策需要根据经济形势变化灵活调整，加强逆周期调控。 在经济过热、资产价格发生泡沫的情况下，应该“缓慢放气”、“软着陆”，实现平稳调整。 经济衰退或遭受外部冲击时，货币政策应该及时出手，稳定金融市场，增强公众信心。

我认为在当前的国际经济形势下，有必要考虑货币政策的“内外均衡”。 他说:

目前，中国经济处于下行循环，需要比较宽松的货币条件，但宽松的货币条件必须考虑外部均衡，不能过于宽松。 因为太宽松的话利率太低会影响汇率，必须平衡内部均衡和外部均衡。 内部均衡和外部均衡产生矛盾时，必须以内部均衡为主，兼顾外部均衡，找到最佳平衡点。

关于下一个政策方向，易纲表示将考虑四个方面。 一是多次采取稳健中性的货币政策，进行事前调整，把握好度。 二是加强政策统筹协调，缓解信用收缩。 三是发挥“几个扛把子”的配合力，让资金流向民营公司、小额金融等重要行业和薄弱环节。 四、继续深化金融改革，疏通货币政策传导机制。

货币政策正在从“数量限制中心”变为“价格限制中心”

易纲说，中国人民银行的货币政策正在从以数量管制为中心逐渐向以价格管制为中心转变。 在这个过程中，数量控制也被使用，价格控制也被使用。 相对来说，价格控制变得越来越重要，但基础和机制、人们的思维习性、数量控制至今仍没有放弃。

他说，货币政策可以控制数量，但尽量不控制数量。 由于数量控制存在弊端，它很简单，但最大的弊端是规定的数量可能不符合市场规律。

长官拍脑袋分配的数量可能错了。 而且，北京分配的数量如果去省、地市的话有可能会错。 里面有很多租赁，有很多利益，有可能发生运输、腐败。

价格控制与数量无关，对风险高的人利率高，对风险低的人利率低，市场整体的供给和诉求就是利率决定。 易纲说，价格控制听起来不错，但有时效率也不是很高，无法达到控制的目的。 所以，在各国的实践中，特别是在危机的过程中，越来越认识到宏观审慎政策的重要性。

易纲就宏观审慎作了简单的证明。 “宏观慎重希望保持金融稳定，防范系统性的金融风险。 ”并指出，宏观审慎有几个逆周期的含义，必须考虑经济周期，那就是逆周期的调节。

人民银行建立了宏观审慎的判断体系——MPA ( MPA )。 要看金融机构是否实现了宏观审慎，有很多指标，如资本充足率、流动性指标是否合规等。

另外，比较河流需要宏观慎重的考虑。

据易纲介绍，资金的流入、流出有时会产生羊群行为，有时会产生不合理的恐慌。 此时，必须稍微考虑一下宏观慎重政策。 例如，住房金融有宏观审慎政策，具体到首付比例都可以周期性调节。 各国的首付比例不同，有高有低的国家，首付比例因经济周期而异。

提及金融风险时，易纲表示，市场异常波动、外部冲击风险、主要行业信用风险、影子银行风险和非法金融活动风险共四大风险。

他说影子银行需要补充，但必须规范经营。 具体来说，在资源管理工作方面，由于刚性高，多个领域和市场相连，风险容易在组织间市场传播。 另一方面，在同行业业务行业，部分同行业业务实际从事信用和股票投资等业务，但资本、准备等不足； 在资产证券化方面，一些金融机构以资产证券化的名义回避宏观调控和金融监管，没有实现真正的抛售和破产隔离。

但易纲表示，影子银行和同业业务管理已经取得一定成效，影子银行规模缩小，金融机构业务运营也更具规模。 据他介绍，截至9月底，各类金融理财产品总规模已经达到104.5亿元。

关于金融风险，易纲还表示，必须警惕非法金融活动。 他说，一些没有金融牌照的机构和个人利用互联网，以创新为名进行非法集资。 另一个交易场所违法制造产品，都在打击范围内。

他特别强调，去年全国新增非法集资案件超过5000起，涉及金额较大，公众人数较多，必须加强对客户的保护，提高警惕，特别是防止老年人受骗。 “非法集资者总是给一些老年人打电话，给他卖点产品，老年人会被骗”。

针对中小企业融资问题，易纲表示，要研究设立民营公司股权融资支持工具，缓解股权担保风险，稳定促进民营公司股权融资。

据易纲介绍，中国有近14亿人，中国共有多少家公司？ 算上工商管理局注册公司和一点的事业法人，现在有可能突破1亿人。

中国金融对中小微型公司的支持已经非常普及。 据易纲介绍，获得融资的微型公司共有135万户，获得融资的个体工商户经营贷款1100万户多，获得融资的中小企业广告主经营型贷款400万户多。 基本上1600多万的微型公司得到了普惠金融的支持，“应该说力度很大”。

但是，为什么个体经营者和中小企业的广告主贷款多，中小企业贷款少呢？ 根据易纲的说法，这是风险决定的。

他指出，有限企业公司可以破产，如果没有抵押品，破产后银行这笔贷款就无法收回。 但是，个体工商户的贷款属于个人贷款，此时如果个体工商户不还钱，他的不动产和他的身家、财产都要承担连带责任。 所以，银行认为个体经营者实际上有点无限责任。

关于人民币汇率，易纲说，自从有了《中国人民银行法》以后，过去20多年的货币政策基本上保持了币值的稳定。

他介绍说，改革开放40年来，通货膨胀率高只有几年，大部分年份通货膨胀率都很低。 这几年有2%、3%的通货膨胀。 从历史上通货膨胀率居高不下的1994年到现在已经将近24年了。

关于汇率问题，易纲说，90年代中期汇率合并以来，货币一直保持稳定。 他说:

汇率变成了8.7元=1美元。 人民币汇率合并到现在。 无论是对美元货币还是对一揽子货币，在过去的20多年里，我们对比了人民币实际有效的汇率和名义有效的汇率(这里指的是对一篮子货币)，我们都在升值。 合并以来，人民币兑美元从8.7元升值至6.9元，兑美元汇率名义上也上涨了20%。

他认为，改革开放40年来，特别是汇率合并20多年来，人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定也给中国人民带来了经济性。

例如，我们现在有很多人去国外旅行。 每年有1亿多人去海外。 如果划了银联卡，把人民币换成美元在国外刷卡也没问题。 这显示了人民币的购买力。 也就是说，我们的人民币保持着币值的稳定。 由于货币价值稳定了，因此可以促进经济增长。 这就是《人民银行法》规定的货币政策目标。