“新华社特稿：美股巨震敲响警钟金融危机十年之际的反思”

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10年前，发端于美国的危机引发了世界金融海啸，世界经济陷入了长期低增长的“新平庸”。 十年后，来自华尔街的股市风暴引发全球震荡，“金融危机”这个退热名词再次备受瞩目。

一周内，道琼斯股票两度暴跌。 这场世界金融市场的巨大地震是危机的前兆吗？ 十年后，金融危机背后的世界经济深层结构性问题得到处理了吗？ 各国是否为应对新的风险积累做好了政策准备？ 持续的探索和思索仍然有重要的意义。

风暴始于美国股票。 纽约股市道琼斯指数5日下跌1175.21点后，8日下跌1032.89点，为美国股市史上罕见的第二次暴跌千点。

“闪电倒塌。 》英国《金融时报》这样表述了最近的美国股票。 目前，道指较今年1月26日创纪录的历史高点下跌了10.4%。

美国股市暴跌引发的恐慌蔓延全球，亚洲和欧洲主要股市进入深度调整。 另外，尽管充满争议，但备受全球瞩目的加密货币市场也未能幸免，比特币价格比去年年底“疲软”。

在解读此次美股暴跌时，华尔街人士经常将其归因于“技术性回调”，这是对股市前期虚高的“泡沫经济”。 这样的回调背后有明显的诱因。 也就是说，预计联邦储备系统理事会将更快增资，这个因素今后一段时间将继续发酵。

年全球经济比预期回升的结果是，联邦储备系统理事会和其他主要央行可能比预期更早收紧货币政策，这冲击了已经“三高”(高位、高估值、高风险)的美国等股市。

现在，在很多华尔街人士看来，这次美国股市暴跌不是牛熊拐点，但发出了波动性回归的信号。 过去一周，道指出现了4次至少1%的波动幅度； 相比之下，这种情况每年发生10次。

“这是市场波动的拐点。 ”美国柯林大桥投资企业首席投资战略家杰弗里斯·舒尔策作了如下表示。

澳大利亚创新金融研究院院长郭生祥说:“我们预计，今后中小调整将成为相对常态，必须慎重，加强预防，长久消化。 否则，就不能接二连三地防止了。 ”。

关于近期股市大地震，目前许多观点认为，这是一场越来越长的牛市后调整，还不存在明显的熊市特征乃至资本市场危机风险。

究其原因，一方面，目前全球宏观经济仍在好转，美国、欧元区、中国等主要经济区块良好，基本面未发生明显变化。 另一方面，随着世界经济复苏的加快，公司利润明显改善，为股市提供了长期的良好支撑。

但是，也有注意者指出，尽管金融危机已有多年，但其背后的深层结构性失衡并未得到根本改善。 如果这些问题没有得到足够的重视和妥善处理，或者成为产生新危机的温床，风险就会像“灰色犀牛”一样被忽视。

首先是虚实不平衡。 危机爆发前，大量资金涌向美国房地产和金融市场，虚火过度，成为引发危机的重要诱因。 目前，虚实未打破平衡的问题依然存在。 这也是美国多次实施量化宽松后通货膨胀仍然偏低的重要原因之一。 发行的货币大多留在金融系统中，没有进入实体经济。 这些货币没有带来投资的增加刺激生产或促进增长，而是大幅推高了资产价格。

纽约大学经济学教授鲁比尼说:“金融和实体经济之间的裂痕正在扩大。 流动性高涨的股市高水平和不合理的兴隆反映了实体经济的畸形。 ”

其次是债务失衡。 根据国际清算银行的数据，从2006年到2006年，全世界政府、公司、家庭的累计债务与全世界国内生产总值的比率从234%上升到275%。 从历史维度来看，世界和平时期全球债务膨胀度从来没有这么高过。

英国经济学家马丁·沃尔夫认为，更高的利率和目前可控制的债务将无法控制，从而产生新的危机。

再次是治理不平衡。 近年来，新兴经济体在快速发展和世界金融治理中的代表性和话语权有所提高，但未能充分反映其在世界经济中的份量和影响之大。

金融危机10年后，联邦储备系统理事会更快上调利率的前景仍在全球掀起波澜。 世界被美元绑架的悖论和系统失衡依然存在。

最近，全球金融市场动荡再次给政策制定者敲响了警钟:全球金融体系可能没有想象中那么牢固，但当时危机带来的教训应该记住，保持冷静，未雨绸缪。

金融危机以来，世界各国普遍加强金融监管，积极构建整个金融安全网，防范了系统性金融风险的发生。 但是，这些金融监管的进展现在有倒退风险。 因为危机刚开始，特朗普政权就采取了放松金融监管的措施。 这可能会降低资本和流动性的缓冲，削弱监管的比较有效性，从而对全球金融稳定产生负面影响。

与之形成鲜明对比的是，中国决策者多次强调要守住不发生系统性风险的底线，把防范重大风险的解决放在三大攻防战的首位。 近年来，中国面临国际金融“去杠杆化”趋势，随着自身经济快速发展的节奏，不时发生变化，深入推进“三个去杠杆化”，去杠杆化效果显著。 并且，中国强调防止经济“脱实向虚”，让金融业的要点为实体经济服务，从根本上掌握着风险防范之阀。

中国的风险防范努力在国际上得到广泛认可，中国也继续成为世界经济的动力源和稳定器。 国际货币基金组织第一副总裁利普顿认为:“中国经济有可能在中期安全地维持强有力的增长。”

最近美股暴跌引起的全球市场波动再次凸显出各国金融和经济的高度关联性以及大国货币政策的外溢性。 世界经济存在的深层次矛盾仍未得到彻底处理，高债务企业、资产泡沫、保护主义、国际和地区热点问题升级等多重风险再次开始显现。 为了应对这些挑战，巩固快速发展的势头，国际社会需要合作、努力。

金融危机以来，面对经济复苏的共同任务和挑战，主要发达国家和快速发展中国家通过二十国集团等多边平台加强了政策信息表达和协调，共同促进了世界经济的复苏。 年，主要经济板块自金融危机以来首次实现同期增长，国际贸易和投资下滑。

但是，随着经济好转，一些国家特别是发达国家的合作意愿下降。 郭生祥表示，金融危机以来，主要经济板块的合作有效抑制了保护主义，但由于实体经济尚未根本好转，国家急需解体，保护主义、单边主义蔓延，财政货币政策缺乏协调，导致实体经济竞价增加。

此外，国际注意者认为，在金融经济全球化的今天，各国特别是受系统影响较大的主要经济板块在宏观政策上充分考虑包容性和外溢性，是时代的需要。

资料来源:总公司记者:杜静·谢鹏·徐海静(参与记者:刘丽娜、邓茜) ) )。

正文的照片都来自视觉中国