“年底建仓机会来了？三种配置教你明年怎么投资”

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经过记者谭婧

转眼进入11月中旬，年末各机构的业绩竞争逐渐白热化，对投资者来说，今年的投资也将逐渐结束。 在大半年的时间里，英国脱离欧盟投票、联邦储备系统理事会加息预期等各种事情的风险测试，以及上周美国大选选举的落幕，投资者的心理也从大跌中淡定下来。 大家可能已经开始思考了，怎么安排年龄才能稳定地抓住收益呢？

和一般投资者一样，机构最近相继发表了年度战略报告，开始为明年做准备。 理财不二牛(微信号: buerniu5188 )采访了证券公司、银行、基金等多家机构的人士，根据他们的观点总结了明年的资产配置计划。

●机关研究者:经济转暖的话，是建造仓库的时候了吗？

“从期限来看，12月将是建设期。 ”这是申万宏源证券研究所市场研究联合总监钱启敏最近的见解。

许多机构相关人士也认为，经济短期稳定，公司利润逐渐回升，市场经历反复震荡消化，a股底部逐渐夯实，有望迎来新的投资机会。

前海开源基金执行总经理杨德龙也表达了同样的观点。 据此，年末a股将迎来今年以来最大的反弹，看好年势。 而且，上海综合指数有望上升到4000点。 第一个理由有四个。 一是楼市拐点是股市的起点。 二是深港通即将开通，可以提高大盘估值三是养老金入市逐渐落地四是经济转暖，基本面转好。 杨德龙认为，楼市资金未必全部注入股市，但目前a股尤其是蓝筹股处于低位，有很大的吸引力。

中金企业也表示，考虑到投资者对海外投资诉求的提高，以及房地产和黄金共同实物资产的特点，资金很可能流向股票、海外投资和其他替代投资。

与不同类型的资产相比较，各机构提出了具体的战略和建议。 比如黄金，尽管特朗普上台，带来了11月9日黄金价格的暴涨，但主流观点是马上开始加息空，另外，联邦储备系统理事会预计12月和明年各加息一次，美元兑美元将持续走强。 一家证券公司的战略解体师就理财不二牛(微信号: buerniu5188 )表示，明年应控制黄金资产的配置比例。 中金企业也提出，未来6~12个月，黄金资产合理配置比例为2%~ 10%，可以关注12月联邦储备系统理事会增资窗口接近金价调整时的配置机会。

关于债市的投资机会，申万宏源认为，目前“明年债市机会不大”的预期也是一致的，但随着人民币贬值逐步加剧，中国利率债务和货币市场在全球资产配置中的吸引力凸显，外资套利的流入可能成为明年债市开放的关键。

此外，近两年来，由于“资产配置不足”的出现、可投资产品种类少等因素，投资者对海外资产配置的诉求逐渐上升，目前海外资产配置已成为许多高净值人士的标配。 与具体国家和地区的投资前景比较，中金企业预计，全年全球经济将持续温和增长，部分新兴经济体市场将优先考虑，主要发达经济体板块中，美国增长前景好于欧元区，欧元区好于日本。

需要注意的是，配置海外资产最重要的作用是分散风险和汇兑收益，但海外市场的风险依然不低。 事实上，合理配置不同国家和地区的股票、债券、黄金、大宗商品、房地产等大规模资产，可以达到分散风险、增加收益的目的，但普通投资者希望建立投行等机构经常在报告中写入的配置组合，概率很低

普通投资者的钱只能存入银行吗？ 答案当然是否定的。 目前，基金、信托、银行理财等机构发行的产品都有助于他们完成资产配置诉求。 特别是公募基金，其品种丰富，投资门槛低至千元，监管严格，交易方便等优点优先。

以下，理财不二牛在多方调查的基础上拆解，重点通过基金组合为不同类型的投资者整理了一年的投资参考。

●激进型投资者: 4成资本资产+3成海外投资

具体来说，各种类型的投资者在配置年末和过年的投资机会时，明显不同。 对于激进投资者，中金企业建议配置约4成的权益资产和3成的境外资产，剩下的配置在货币、债券、另类投资以及房地产。

与海外投资相比，中金企业建议超分配港股。 与全球股市相比，香港股市具有估值特点，利润增长稳健，也得益于内地投资者境外配置的诉求。 而且，目前内地普通投资者直接配置港股资产的限制很少，随着港通的推进，港股的投资渠道进一步扩大。 在所有资产中，港股也是预期收益率最高的。 博时基金向理财不二牛反馈时，也给出了港股两成的配置比例。

与其他海外市场相比，普通投资者想配置港股的选择很多，公开募集的港股基金无论数量和种类，都能够满足多样性的诉求。

根据东方财富choice的数据，截至第三季度末，投资港股资产的qdii基金有70只，港股资产资本比例超过50%的有38只，其中13只为索引基金。 跟踪指数主要代表大盘风的恒生国有企业指数和恒生指数。 前者规模最大，主要有H股etf、恒生H股和H股等级等。 后者有恒指etf、恒生通、恒生etf和里奇恒生等，下半年以来的收益率都在10%以上。 此外，另一只qdii追踪基准香港上市的中国中小盘指数，为华宝基准香港中小盘，于今年6月24日成立，截至11月10日收益率为6.66%。 前述38只qdii中，国投中国、国富大中华精选混合和工银香港中小盘中年收益率均超过10%。

另外，据东方财富choice介绍，目前设立的沪深基金达到45只，各份额分别计算，37只为今年设立。 业绩方面，9只年收益率超过10%，其中8只于今年成立。 沪深基金通过港股通投资港股是第一位的，与qdii相比，不受qdii限额的限制、a/h股灵活切换、交易汇率低以及赎价效率高是第一位的优点。 受益于沪港通和深港通，公募基金投资渠道增加，沪港深基金特征明显，可见之前流传的港股qdii压力必须大幅增加。

与此相反，济安金信副总经理、基金评估中心主任王群航就理财不二牛(微信号: buerniu5188 )表示，沪港通和深港通开通后，“以港股为积分的qdii含量变少。 如果这些产品不能表现出业绩特征，或者不能改变投资区域，已经持有的投资者必须仔细选择并回购。 ”

除香港股市外，一些机构看好印度市场，申万宏源就是其中之一。 该机构表示，如果2009年印度政治体制畅通，改革将迎来加速期，印度股市也将迎来绝佳机会。 中金企业也认为，印度有望在新兴经济体中继续保持高速增长。 据理财不二牛统计，截至三季度末，国内4只qdii基金投资印度资产，资产市值大小分别为摩根亚太特性混合、华夏全球股、工银全球布局和工银全球精选股，印度资产基金净利润率分别为12.2%、4 .

●平衡型投资者(债务基础唱主角，进行权益固定的投资

从受访机构人士的观点来看，对于风险适度的平衡型投资者，明年的资产配置可以积分投资债券基金，仓位在5成左右的偏股基金要多次定投，定投两成； 可以根据剩下的仓库高度配置境外资产、黄金和货币基金。

具体就定投方法而言，与目前的市场环境比较，王群航告诉财经不二牛，定投应该高度灵活，用“双重不定”，也就是“不定期、不定额”的方法来定投。 对于高风险的产品，我们提出了加大定投力度，但现在评价很低。 其中，股票型基金需要注意业绩和稳定性的混合基金必须基于细分、再细分来跟踪混合基金的业绩。 积分关注高度配置的基金(股票仓库上下限相差超过80% )； 由于今后一段时间内出现大趋势行情的可能性很低，指数型基金暂时可以忽略。

受资金方面等的影响，今年以来，牛走的债市近期波动很大，但在投资界人士看来，债市短期受到压力，长期来看仍有前景。 根据博时基金的观点，中长期来看，供求关系和基本面仍是决定债市走势的重要因素。

在具体品种上，富国基金首席战略拆师马全胜提出，如果能承受净波动，可以配置一定的二级债基。 另外，“如果你能拿的时间比时间长，决定债务基数和普通的封闭债务基数其实是个不错的选择。 为什么这么说呢，因为提高收益是个好品种”。 开设债务基金无疑是当前的市场明星，不仅发行市场火爆，收益也明显高于普通开放式债务基金的平均水平。 目前，基于债务的年收益率集中在4%~7%之间。

马全胜认为，与普通开放式债券基金不同，定债基是定期开放的，因此短期流动性冲击较小。 据天天基金网介绍，目前拟开立的债务基数为298只，其中封闭期为12个月的为主流，达到58%，为172只。 封闭期18个月之后，44只； 封闭期6个月的为34只； 另一方面，超短期3个月、中长期9个月、超长期2年和3年期的比例很少，共计44只。 马全胜表示，在封闭式管理的背景下，基金经理更容易产生收益，开设债务基础可以在封闭式期间使杠杆收益翻倍，杠杆收益极佳。

事实上，基于债务的收益主要来自杠杆作用，今年8月出台新规，开放式基金杠杆率不得超过140%，封闭式基金杠杆率不得超过200%，对封闭式基金来说明显受益。 因此，设立债务基础适合在意收益性、对流动性要求低的投资者。

●稳健型投资者(货基打底、债基突击；

关于稳健型投资者的配置组合，许多业内人士建议，投资者应将债券基金和货币基金等低风险固定收益类产品控制在60%以上。 黄金主题基金的配置最优为10%~20%。对于资本类基金也同样决定投资方法进行投资。

“货币基金等资产管理系统必须见底，追加决定借款和投资。 》上海前中型基金企业家对财形不二牛(微信号: buerniu5188 )表示，具体就债券类型而言，应同时配置信用债和利率债两者，“毕竟是200%的杠杆作用，利率债收益过低。”

此外，投资海外债券的qdii也不容忽视，可以作为海外资产进行配置。 今年以来，截至11月10日，除两只下半年设立的qdii债券基金外，其余均为正收益。 华夏海外收益债券a、国泰中国公司海外高收益债券、鹏华全球高收益债务等13只qdii基金(现金、现金分别计算)的年收益率均在10%以上，整体成绩也优于国内债务基础。

在具体品种方面，据申万宏源研报报道，在预计联邦储备系统理事会增收之前，全球利率水平仍容易出现困难。 从资金流的角度来看，全球资金流入新兴市场的债市仍然快于发达市场。 目前市场上约有40只qdii债券基金，投向美国、全球、亚洲、亚太(不包括日本)、新兴市场的产品分别为2只、8只、7只、2只、2只。

黄金主题基金中，公募基金主要有华安黄金、国泰黄金、博时黄金、易方达黄金4只黄金etf，主要投向上海黄金交易所黄金现货合约，跟踪国内黄金价格 4只黄金qdii分别为易基金、添富金、嘉实金、诺安全球黄金，投入境外黄金etf基金，跟踪伦敦金价按汇率换算的价格，其中前3只为lof； 有一只开放式基金，为混合前海开源金银珠宝，主要投资a股黄金、珠宝及稀有金属上市公司股票。 其中，黄金etf和黄金lof的成绩紧跟黄金价格，交易便利，可以在一级市场买入回购，也可以在二级市场买卖，参与门槛极低。 因此，配置这样的基金，可以很好地对冲今后几个月可能发生的系统性风险，把握黄金的阶段性机会。

另外，黄金etf和黄金lof都可以在二级市场实现t+0交易，也就是当天买入后可以卖出。 从交易价格和流动性来看，黄金etf优于黄金lof，必要时也可以兑换实物。 但在二级市场，lof溢价折价的机会大于etf。 从整体来看，黄金主题基金今年的收益率喜人，截至11月11日，黄金etf今年净增长率均高于24%，黄金qdii在20%以上，前海开源金银珠宝混合a的收益率更是达到了32.33%。