“CPI连续3个月横盘2.3% 下月起或现回落”

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昨天( 5月10日，国家统计局公布的数据显示，4月份全国居民费用总水平( cpi )较去年同期上升2.3 )，比上个月下降0.2 )。

这是继今年2、3月之后，cpi连续3个月比去年同期上涨2.3%。

民生证券研究院高级宏观研究员朱振鑫告诉《每日经济信息》记者，cpi可能超过了短期的高价。 前期cpi从猪肉和蔬菜的价格上涨是首要动力，但两者去年同期的拉动效应逐渐减弱。 cpi同比涨幅5、6月回落，下半年有可能回升，但预计全年1月cpi高点不会超过2.5%。

(/S2 ) )生鲜蔬菜的价格比上个月下跌幅度扩大)/S2 ) )。

4月份的cpi与去年同期相比上升的主要原因中，猪肉价格与去年同期相比上升幅度依然很高。 数据显示，猪肉价格比去年同期上涨33.5%，影响cpi上涨约0.75个百分点。

尽管猪肉价格持续上涨，为什么4月的cpi与2月、3月持平？ 国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建告诉《每日经济信息》记者，蔬菜价格下降是4月物价稳定2.3%的重要原因。 春节前后，由于季节因素，蔬菜价格上涨。 4月气候好，蔬菜供应赶上，价格下跌。

这也体现在生鲜蔬菜价格较去年同期明显下跌，环比跌幅扩大。 数据显示，4月份生鲜蔬菜价格比去年同期上涨22.6%，比3月份去年同期下降13.2个百分点。 另一方面，与上月相比，蔬菜价格下跌12.5%，跌幅比上月扩大7个百分点。 这也影响了cpi比上个月下跌约0.43个百分点。

此外，在非食品价格方面，受清明和五一两个小长假的影响，机票、酒店住宿价格分别上涨5.2%和2.2%，交通通信、教育娱乐等涨幅大幅下降0.1%。

关于全国工业生产者出厂价格( ppi )，数据显示，比去年同期下降3.4 )，降幅比上个月缩小0.9个百分点。 比上个月上升0.7%，涨幅比上个月扩大0.2个百分点。 这也是ppi连续第二个月转为正数。

朱振鑫认为，ppi同比跌幅明显缩小，一是由于低基数效应，从年1月至年2月持续负增长26个月。 二是随着年初信贷开放量和地方ppp项目落地，基础设施建设和房地产投资反弹，带动部分上游工业品价格上涨。

中国银行国际金融研究所宏观经济政策研究负责人周景彤告诉《每日经济信息》记者，ppi比去年同期降幅缩小，比上个月涨幅正，主要与4月石油、煤炭、钢材等能源原材料价格明显反弹密切相关。

以动力煤期货价格为例，从4月初的358元/吨上升到月末的397元/吨，涨幅为11%，比去年11月最低时的283元/吨上升了近30%。 螺纹钢现货价格从月初的2426元/吨反弹至月末的3045元/吨，涨幅为25.5%； 布伦特原油的价格从月初的38.67美元/桶上升到月末的48美元/桶，涨幅为24%。

但周景彤指出，由于经济基本面依然疲弱，产能过剩严重，能源原材料价格上涨的可持续性仍需谨慎。

ppi仍位于下行信道中

潘建成时，必须辩证地看待ppi比去年同期减少幅度狭窄。 由于目前少数生产资料价格回升，如石油、钢铁价格大幅回升，带来了ppi跌幅的整体缩小。 但是，这并不意味着全球实体经济复苏和大宗产品诉求回升，因为受国际市场价格的影响，国际市场价格在一定程度上受金融市场的影响，这种复苏可能是不可持续的。

事实上，有数据显示，5月以来，螺纹钢期货、焦炭期货价格分别下跌18.0%和15.7%。

“ppi的减少幅度持续缩小至零增长，能否达到正上升，还不清楚。 这种趋势还没有形成，ppi可能会在相当长的一段时间内停留在下行通道上。 ”潘建成说。

关于当前市场通货膨胀和通货紧缩的担忧，周景顿认为，未来通货紧缩和通货膨胀的可能性很低。 评价近期物价，必须关注“猪周期”、居住价格、货币政策三个要素。

其中，对于影响物价的重要因素之一猪肉价格，周景彤认为，目前我国谷物库大周期和猪供应紧张的状态形成共鸣，饲料原料价格持续偏低，猪养殖效果大，猪粮比例超过10:1，出现6:1的盈亏平衡点 随着养殖户扩建栅栏、填栏、进口增加、政策抑制，猪肉价格逐渐稳定。

潘做完一看，从猪的周期来看，猪肉价格最高的时候往往是养猪积极性最高的时候。 今年下半年或第四季度，猪肉价格将开始稳定或下跌。

在居住价格方面，周景彤表示，预计未来国家将快速发展房屋租赁市场，稳定一线城市房价，居住价格总体稳定。

在此之前，5月9日，权威人士在人民日报的采访中表示，关于通货膨胀和通货紧缩，还不能仓促得出结论。 另一方面，产能过剩依然严重，工业品价格的整体下降趋势暂时难以根本改变，物价普遍大幅上涨缺乏实体支撑，另一方面市场流动性充裕，居民支出能力旺盛，发生严重通缩的可能性也很低。

关于接下来的cpi动向，潘建设认为，蔬菜价格的下跌趋势将继续。 未来猪肉价格上涨动力不足，同时粮食作为食品中最重要的部分，价格稳定，国际粮食价格呈下跌趋势。 另外，尽管目前工业品上游的价格环比上涨，但仍同比下跌。 这些因素决定了未来cpi与去年同期相比上升的原动力减弱，下一个价格很可能会下降。

“2.3%的涨幅是今年的cpi高点之一，但未必是最高点，不排除某个月有偶然因素导致价格上涨。 但是，综合来看，整体cpi大幅上升的原动力几乎没有，控制在年3%以内的目标应该没有任何疑问。 ”潘建成说。