“建行离岸债券受热捧 公司仍难指望“点心债””

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经过记者邓莉苹果

几年前，当人民币处于长期升值通道时，基于国外市场的低基准利率和国债收益率，公司海外融资的价格远远低于国内。 但是，随着8月中旬人民币汇率改革的一大步，这种情况正在逆转。

昨天( 10月13日，尽管建设银行10亿元两年期离岸人民币债券在伦敦发行，达到5.5倍，但其票面利率仍为4.3 )，明显高于许多海岸票面利率。 实际上，从去年年末开始，在岸市场债券收益率与离岸市场相反(也就是说在岸利率低于离岸)的情况一直在持续。 业内人士表示，人民币贬值有望使离岸人民币债券收益率上升。 未来一段时间，由于美元、人民币等利率走势的不明朗，大陆公司的海外债务融资可能会变得谨慎。

离岸债券利率再次上升

据悉，建设银行发行的规模10亿元的离岸人民币债券获得5.5倍认购，票面利率为4.3%。 这也可以认为是人民币8月汇改后发行的第一笔公募点心债(以人民币发行，以人民币结算的债券)。

从认购数来看，该债券很受市场欢迎。 但票面利率明显高于之前相关银行在伦敦发行的人民币债券，也高于在岸市场的同类债券利率。

年初，中行在伦敦发行了25亿元的3年人民币债券，年利率为3.45%； 年11月，建行在伦敦发行10亿元三年人民币债券，票面利率为3.2%； 此外，此次发行债务的建设银行利率也高于在岸市场金融机构发行的同类债券利率，9月底，中银香港和汇丰银行在国内银行间债市发行的10亿元3年人民币债务，票面利率均为3.5%。

澳新银行记者杨宇霆对《每日经济信息》记者表示，由于离岸市场对人民币贬值的预期很高，债券发行时利率有一定的体现。 事实上，离岸和海岸债券收益率相反的情况自年末以来屡见不鲜。

中银cifed指数显示，去年一季度国内外贫富差距达到高峰，平均约190个基点，之后逐月收窄，从10月下旬开始转为负值。 利差因领域、公司背景等而异。 例如，商业银行的股价指数一直为正，中央企业的股价指数也到了年初才出现“逆差”。

目前，不仅债券收益率，近期香港市场人民币资金收益率也明显高于内地。

根据香港财富市场工会的数据，10月13日，人民币香港银行同业拆借定价各期限利率均高于沪际同业拆借利率，如香港隔夜利率为2.79%，隔夜shibor为1.9%； 香港7天和14天的利率分别达到4.29%和4.32%，而shibor为2.29%和2.74%。

杨宇雯认为人民币贬值预期也反映在利率上，此外，近期香港短期资金利率高于长时间，表明大家对短期资金的诉求越来越强烈。

人民币持有意愿下降

8月人民币汇率改革以来，离岸人民币债券的发行也受到影响，发行量少，利率也在上升。

汤姆森路透旗下基金拆解企业里弗初始数据后，据估计，8月和9月“点心债”(港发行的离岸人民币债券)基金合计净流出额为8亿美元，为2个月来净流出额最大。 据香港媒体报道，香港人民币债券利率也在不断上升。

高级金融和投资银行家温天纳此前向《每日经济信息》记者表示，此前香港大部分存款人持有人民币，是因为人民币处于升值通道，存在较好的利率差，是保值的工具。 但是，此前人民币的波动，抹去了过去一年半的利率收益，导致许多人持有人民币的意愿下降。

在杨宇雯看来，最近的债市确实很平静。 在联邦储备系统理事会加息预期尚未完全明朗之前，公司可能也会考虑汇率问题。 是发行美元债券还是人民币债券？ 以前人民币处于升值通道，公司在国外发行美元债券，具有可以获得利率和汇率的特点，但现在预计美元会升值，对公司美元债券的发行也有一定的影响。