“证监会深夜表态稳A股：研究熔断机制”

本篇文章1727字，读完约4分钟

◎经过记者杨建

昨天( 9月6日)晚，证监会负责人以回答总部记者提问的形式发表谈话，具体回答了如何捕捉近期股市波动、市场内在稳定性加强、如何保持股市稳定和改革快速发展等问题。

证监会负责人表示，市场稳定、市场修复、市场建设必须有机结合。 目前，股市泡沫和风险已经释放不少。 《每日经济信息》记者观察到，证监会发言人此次谈话包括对市场的稳定维持措施。 其中包括证金企业的光盘保护、创新股发行制度的改革、熔断机制的研究等。

a株内在稳定性提高

证监会负责人表示，目前市场的内在稳定性明显加强。 这主要体现在以下方面:

一是市场评价中枢明显下降。 截至9月2日，与前期高点相比，上证综合市盈率从25倍降至15.6倍。 深证综合指数市盈率从70.1倍降至37.3倍。 创业板指数的市盈率从134.5倍降至63.6倍。

二是杠杆融资风险得到相当程度的释放。 场外配给被清理整顿，其中配给额最多的恒生电子、铭创、同花顺三个系统因违法违规关闭停业。 证券公司内融资余额大幅下降，从前期峰值的2.27万亿元降至约1万亿元，恢复到去年年底的水平。 信托企业举债的规模也大幅下降。

三是帮助上涨和下跌的监管因素得到有效抑制。 通过提高保证金、限制开仓数量等措施，股指期货交易的过度投机基本得到抑制。 严格限制程序化交易，阻止频繁的撤回申报行为，大大减少了帮助上涨的效果。 允许金融机构优化担保物违约处置机制和方法，延长到期合同，比较有效地缓解了举债资金平仓的压力。

四是投资者流动性良好。 股市交易基本顺利，基金企业、社会保险基金、保险企业、公司年金、私募基金等机构投资者可用资金较多。 个人交易结算资金余额达到2.5万亿元，大大高于去年年底的1.2万亿元水平。

值得注意的是，在证监会负责人表态之前，央行行长周小川在刚刚结束的g20财长和央行行长会议上表示，目前人民币对美元汇率稳定，股市调整基本到位，金融市场有望更加稳定。

多种维度稳定措施齐全

目前a股市场投资者情绪依然不稳定，指数波动幅度依然很大，下一阶段证监会在保持股市稳定和改革快速发展方面有何打算，成为广大投资者最关心的问题。

证监会有关人士表示，下一步要继续以稳定市场、防范系统性风险为主要任务，将市场稳定、市场修复、市场建设有机结合，着力培育公开透明、长期稳定、健康快速发展的资本市场。

这次股市的异常波动，进一步暴露了我国股市不成熟、制度不健全、监管不到位、上市公司和投资者结构不合理、短期投机炒作过度等问题。 处理这些问题，必须从根本上深化改革，健全法制，完善监管。 目前和今后一段时间内，我们要好好做以下工作。

第一，要从中国实际出发，借鉴国外成熟市场的经验，研究市场顶级设计，服务实体经济，完善市场结构，培养快速发展的机构投资者，实施鼓励长时间投资的政策。

二是有序推进市场改革开放，重叠市场化法治化方向，积极稳妥地实施股票发行登记制改革，着力提高上市公司质量，加快上市公司并购重组市场化改革，规范大股东和实际控制人股权回购制度建设，推进上市公司股权回购制度

第三，弥补监管漏洞，完善市场监管制度。 研究指数熔断机制的实施方案，严格限制程序化交易，抑制股指期货过度投机，规范股权融资业务。 规范证券企业、基金企业、期货企业的业务活动，完善风险控制指标体系。

第四，加强市场基础设施建设，加强各种账户和新闻系统的管理，加强数据整合与共享，建立风险预警体系和跨市场实时监测体系。

观察到熔断机理

《每日经济信息》记者观察到，证监会发言人的表态中，除众多投资者关注的证金企业护盘外，最值得观察的是指数熔断机制方案的制定。

熔断机制起源于美国，以人为限价或中断交易为特征，目的是投资者在价格突然变化时设定冷静期，防止反应过度。

业内人士表示，熔断机制不仅向股指期货的交易者发出了警告，也对期货交易各级的风险管理发出了警告。 熔断机制对股指期货市场的交易风险提供了预警作用，比较有效地防范了风险的突发性和风险发生的严重性。 另外，为了控制交易风险，我们获得了思考时间和操作时间。 有利于消除过时价格导致的期货市场流动性下降，只要有熔断期，就能消除交易系统的指令拥堵现象，消除过时价格，保证交易的顺利进行。