“国债收益率超越“生死线”意大利卷入欧债风暴眼”

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经过记者张雨实习记者石磊

意大利总理贝卢斯科尼8日承诺在议会批准紧缩措施后辞职，但欧洲独立清算所lch.clearnet因提高该国国债交易保证金比率而引发投资者迅速担忧，意大利贷款价格接近危机时的高位——昨日( 11月9日)

受此影响，截至《每日经济信息》记者发布新闻的21点30分左右，欧洲股市双双下跌，德国dax指数下跌2.55%，法国cac下跌2.02%，英国富时下跌1.81%，美国股市也大涨 随之，nymex期的油大幅下降至近95美元，现货黄金反弹达到近期高点1795.59美元/盎司。 在外国汇市，欧元下跌近200点，澳元下跌150点，其他非美国货币有一定下跌。

渣打银行全球研究经济学家李炜对记者说，意大利经济问题比较严重，两个季度内经济都处于下降状态，也出现了衰退的迹象，财政支出压缩和改革的措施也有一定的阻力。 他认为意大利有一定的风险。

10年期国债收益率破“7”

清算所lch.clearnet昨日表示，对意大利债券全期适用的btp债券和通胀相关btp债券的初始保证金比率上调3.5~5个百分点，其中7年至10年意大利债券保证金比率上调5个百分点至11.65%。 这个决定将在11月9日二战结束后生效，这将影响11月10日的保证金。

这一消息刺激了意大利10年期国债收益率从82个基点大幅上涨至7.4%。 投资者认为收益率通常远远超过7%，长期不具有投资可持续性。

目前，如何降低财政赤字和国债收益率，吸引市场购买，是这个国家危机处理的主要任务。 但是，为了实现这个目标，意大利必须做点什么。 备受好评的报告书和瑞信题为“意大利:倒计时”的报告书中，两投行都进行了评价，如果议会下周通过新的紧缩措施，贝卢斯科尼将根据之前发表的发言宣布辞职。 老贝辞职后，意大利面临两条路的选择。 一个是组成不同党派参加的联合政府，另一个是提前举行选举。

但实际上，这两种选择都可能不容易促进国债收益率的下降。 苏格兰皇家银行( rbs )欧洲经济学家silvioperuzzo表示，只有由技术官僚组成的联合政府才能推进欧洲危机处理，让市场人士相信意大利有还债的政治力量，早期选举是市场不愿看到的。

但是，根据高盛的报告，即使事态朝着组成技术官僚的联合政府迅速发展，意大利也需要几个星期。 在此期间，混乱的政治谈判将取代原计划的改革议题，意大利国债的售价将随着附加风险和保证金要求的逐渐增加而持续上升。

ecb购买债务完全口渴

意大利是否已经没有药了，谁也不能回答。 但是，只要没有让投资者信服的信息，意大利国债就有可能相继抛售。 为了维持意大利局势不崩溃，欧洲央行( ecb )上周成为意大利国债次级市场最大的买家，截止到11月4日的上周，通过股市扩大计划( smp )在次级市场购入了95亿欧元的主权债务。 相当于之前一周规模的两倍，但没有阻止意大利国债收益率从以前的6.2%上升到7.4%。 目前的收益率将使意大利的年利息价格增加280亿欧元。 这意味着欧洲央行要想控制意大利的局势，就必须更大、更快地扩大资产负债表。 这是德国不想看到的。

在上个月27日的欧盟峰会期间，德国总理默克尔表示，欧洲领导人不希望ecb购买问题国债。 由于损害了ecb的独立性和欧洲整体的流动性，问题国债的购买应该由efsf承担。

前联邦储备系统理事会主席沃克尔说:“紧急政策不是欧洲央行的目标，美联储被要求超越了其基本使命，央行本来应该只负责欧洲的货币政策。”

从长远来看，意大利人德拉吉负责的ecb上周激进的购买债务行动也让“远水”感到“口渴”。 根据高盛经济学家dirkschumacher上月发表的报告《欧洲央行资产负债表的潜力和局限性》，ecb也可以大幅扩张资产负债表，但会导致欧洲广义货币激增、通货膨胀压力增大和欧洲央行财务健康恶化两个后果。 考虑到现有的降息措施将进一步加大通胀压力，ecb购买债券的措施并不长久，加之力量有限，意大利国债收益率将不可避免地反弹至7.4%。

罗杰斯提出了“破产疗法”

本周，投资者罗杰斯对欧洲打出了激烈的诡计。 破产了。

罗杰斯不同意德拉吉拖欠债务的方法。 外电采访中表示，过度支出和过度贷款是欧洲的首要问题，越来越多的贷款无法处理过度贷款问题。 他认为，比起实施基于信用扩张的各种求助手段，“短痛”(破产)要快得多。 他还说，如果欧盟让问题国家破产，让持有不良资产的人们自己承担损失，只会让问题国家的所有重任回来，但如果把问题推回去，雪球会越来越大，五年后整个欧元区，甚至整个西欧世界都会被拖累。

前联邦储备系统理事会主席格林斯潘本月初预言，由于欧元区南北文化和财政的差异，现在的欧元区注定要消失。 目前在欧元区，债务危机日益加剧的国家希腊、意大利、西班牙和葡萄牙表示，它们是欧元区南部的国家。 以比利时、芬兰、德国等为代表的欧元区北部国家是债权国。 南部国家比北部国家懒惰，在财政上经常赤字，使欧元区南北国家合二为一的方法从一开始就错了。

摩根士丹利经济学家joachimfels预测，欧元区成员离开欧元区的可能性越来越大。 上周，欧盟领导人刚刚首次公开讨论了让成员退出欧元区的可能性。 另外，也有消息称德国甚至做好了“欧元区破产保护”的准备。

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