““高压锅”闷了四个月 本月决战3000点”

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经过记者李智

在经历了年上半年“跌势不止”和下半年反弹之后，年初第一个交易日的开始，让a股市场上千万投资者向往新一年的行情。 冬天温暖的行动，春天的攻势，兔年的行动

情……也产生了一句句充满期待的话。

遗憾的是，这四个月来，a股市场并没有像大家期待的那样稳步上升，而是经常在各种因素的共振下振荡。 这样烦恼的市场动向，给了业界人士一个形象的比喻——“高压锅”的行情。 那么，在被“高压锅”困扰了4个月之后，本月的a股市场能迎来转机吗？   

上证指数上涨39.30个百分点，涨幅达到1.34%。 虽然幅度依然有限，但4月的第一个交易日走势对许多投资者来说已经可以说是宝贵的了。

面对往来于2800~3000点的上海证券指数，许多投资者哀叹难以盈利。 另外，对“暖冬行动”、春季攻势、兔年行情的期待也正在消失。

最近，上证指数的振幅越来越小，表明大盘即将选择方向。 那么，进入4月，上证指数很可能再次挑战3000点，在这次“决战”中，市场能否打破久攻不破的“魔法”？ 擦眼睛看看吧。

既不能上升也不能下降

如果看k线图，就会明白过去4个月的a股行情走势确实可以用“既不能上升也不能下降”这八个文字来表现。 以上证指数为例，从去年12月1日的2810.54点开始，市场各界发出了超过3000点的欢呼声。 但是，在接下来的6个交易日中，指数下跌至2810.95点。 但是，当下一个12月10日和13日两个交易日上涨至2922.95点，再次激起人们对3000点的幻想时，11个交易日的10根阴线和12月28日收盘时的2732.99点，本和信心十足的投资者似乎拉开了一个人

很遗憾，同样的玩笑在过去的四个月中并不是只出现过一次。 特别是年1月4日，也就是年初一个交易日，指数上涨1.59%，至2852.65点有了漂亮的开端后，1月5日至1月25日再次下跌6.14%，上证指数再次下跌2677.43点。

从春节以后的时间轴来看，2月11日~2月14日上涨4.51%，2月23日~3月8日上涨5.06%，3月22日~3月25日上涨2.36%，在连续的交易日内有不错的势头，但仍是3月10日~3月15日

当然，由于各种因素的共鸣，a股市场在过去的四个月里面临着“无法上涨”的不自然状况，但对大多数投资者来说，幸运的是，指数也“无法下跌”。 在过去的四个月里，上证指数在3月15日最少接触2661.45点后，很快扭头向上上涨。

统计数据显示，从年12月1日至年4月1日4个月的82个交易日内，上证指数上涨至3012.04点，最低为2661.45点，区间累计为147.23点，涨幅为5.22%，同期幅度为13.17%。 年8月至11月的4个月间，上证指数累计上涨6.93%，接近近4个月的涨幅，但区间振幅达到24.25%，大大超过了近4个月的波动幅度。

中小板、创业板的担忧日益凸显

在过去的很长一段时间里，中小板、创业板企业的股票往往具有更强的活力，在高成长性、高传输等环的刺激下，这些板块中的企业，特别是新股企业的趋势往往更为优越。 但从最近的表现来看，这两个板块呈现出罕见的颓势。

统计数据显示，3月15日~4月1日期间，中小板指数下跌6759.67点至6456.60点，区间跌幅4.63%，创业板指数下跌1108.20点至1015.08点，跌幅8.35%。 在此期间，上证指数没有下跌，从2927.98点上升至2967.41点，微增1.01%。 一位业内人士表示，由于各自优势的不同，中小板和创业板经常比上海市主板波动更大，但近期上证指数微增，另外两个指数下跌，值得投资者关注。

有趣的是，在明星基金经理王亚伟公布的基金年报中，明确指出了创业板、中小板的估值问题。 王亚伟指出，创业板、中小板股在经济结构调整的背景下持续上涨，估值水平大幅高于市场平均值，泡沫化现象愈演愈烈。 以创业板为代表的高估值品种将面临较大的回归压力，扩大步伐加快，特别是新三板的上市将加速创业板泡沫的破灭。

事实上，年报大戏开播后，很多曾经被高成长性光环笼罩的中小板、创业板(特别是新股、新股)企业，提交的业绩答复并不比以前大，让很多投资者失望。

据《每日经济信息》记者统计，在发布年报和业绩快报的创业板企业中，近30家企业业绩明显下滑。 其中，净利润比去年同期下跌51.53%的派特股被投资者称为“变脸王”，南都电源、龙科科技、恒信移动等多家企业业绩下滑幅度均超过40%。 从最近的动向来看，这些企业的股价也不能完全令人满意。

而且，许多企业成长性高的大衣被剥光后，被称为“a股永烧主题”的高送主题素材也失去了往日的辉煌。 一位私募相关人士表示，无奈之下，层出不穷的高转发案，让市场资金明显感到“审美疲劳”，非但没有像过去那样吸引资金人气，反而上演了“见光而死”的闹剧。

3月28日，华谊嘉信(每10股增资10股1元(、三聚环保)每10股增资10股1.5元)、数字视频)每10股增资10股派5元)、新研股)每10股增资12股派3元) )等多家创业板企业 但是，这“慷慨”没有得到投资者的热情对待，在上述企业年报公布之日全部下跌，新研股更是跌停收盘。

市场的注意力

三座大山压倒市场的信心经常受挫

起伏不定的故事背后，有很多复杂的原因，在a股持续近4个月的“高压锅”行情下，自然也隐藏着各种各样的压力。 许多业界人士认为，由于严重的通货膨胀担忧，资金紧缩持续，突然的日本大地震和众多复杂的国际形势构成了沉重的a股指数的“三大高压”。

高压(通货膨胀担忧，资金紧缩)

本周以来，一个市场传闻令在北京一家民营企业就职的王先生担忧。 “有消息称3月的cpi将跌破5，这是中国人民银行自今年2月9日首次加息以来，连续第二次上调存款准备金率。 如果再次加息，肯定会对a股市场的资金面产生巨大的影响。 ”

实际上，也有证券公司的机构担心通货膨胀引起的再次加息。 3月24日，国泰公司报告称，受食品价格和大宗商品价格上涨等多种因素影响，3月份cpi为5.2%，呈现全年通胀或前高后低趋势。 据报告，预计年内将再增加一笔存款。

这些报告显示，受食品价格、大宗商品价格、劳动力价格上涨等多种因素的影响，上半年通胀仍将是高企。 预计今年全年cpi增长率为4.6%，ppi增长率为6.7%，全年通胀峰值或今年7月，通胀全年或呈前高后低趋势。

在货币政策方面，国泰君安战略研究小组指出，由于未来公开市场到期资金巨大，外汇占款仍将持续增加，下一轮储蓄率上升仍在预期之内。 考虑到市场大规模货币回收能力的恢复，储蓄率有可能上升。

另外，各界对通货膨胀的担忧不少，就3月份的cpi预测，有的机构达到了惊人的5.7%。 第一创业分解师宋启超指出，由于近期通胀未见季节性下跌，预计3月cpi将升至5.7%，创本轮通胀率新高。 从近10年的数据来看，随着春节因素的消除，食品价格基本明显下跌，降低了整体通胀率，但今年3月食品价格还略有上涨。 近期通胀压力持续，第二季度各月cpi较去年同期上涨5.5%，个别月份有可能突破6%。

高压二、日本地震“余波”

最近，3月11日下午1点46分突然发生的日本大地震绝对是影响a股市场的另一个重大事件。 a股市场当天下午2点左右反应强烈，本来给力的指数突然向下反转，从2965点左右下跌到收盘价2933.80点。

3月12日，许多拆解机构紧急发表研究报告，提出大部分日本大地震对a股市场影响有限的观点，也指出部分领域可能发生“地震”。 之后，福岛核电站事故如雷似地震惊了各方面的资金，a股市场的投资者也感受到了日本大地震带来的强烈余波。

回顾a股市场，首先受损的是长期以来被看好的核电股。 数据显示，3月11日以来，核电领域龙头东方电气( 600875，收盘价27.82元)大跌19.29% )，即使大股东东方电气集团于3月16日宣布加息，也无法阻止股价下跌的势头。 甚至拥有第三代核电技术的上海电气( 601727，收盘价7.87元) )，近期跌幅也接近12%。

另外，日本福岛核电站事故引起各界对我国核电领域未来快速发展的担忧，3月16日晚，国务院暂停批准核电项目，要求暂时在a股市场讨论“核”色变。

对核泄漏的担忧，包括好当家( 600467元，收盘价12.24元)、东方海洋( 002086元，收盘价14.94元)、壹桥苗业) 002447元，收盘价66.89元)等水产企业的股价也出现下跌。 这些上市公司通过各种渠道宣布企业未受影响，齐鲁证券、华泰证券等证券公司的拆股师也叫嚣“水产股被误杀”，但无法消除资金担忧。

当然，核电和水产等板块受到波及，辐射对策概念的异军突起也震惊了许多投资者。 米罗药业( 600297，收盘价12.23元(，国际华集团) 601718，收盘价4.72元)，中关村) 000931，收盘价8.81元)，甚至云南的盐渍化) )，00020585； 052元然而，回头一看，这些股票在乘机躁动后，在下跌中逐渐恢复了平静。 目前，有关福岛核电站事故的消息不断传出，但银河证券资深战略分解师秦晓斌确定，随着地震和核泄漏恐慌的缓解，a股市场将越来越关注国内因素。

高压三)多而复杂的国际形势

随着我国经济的迅速发展，与国际社会的联系也越来越紧密。 在被誉为“后危机时代”的今天，众多纷繁的国际经济形势、债务危机、部分国家政局动荡、油价暴涨等因素也成为影响a股走势的重要因素。

东吴证券拆解师黄琳表示，国际上最重要的经济区块景气正在上升，但欧洲都柏林危机警报再次响起，中东北非地区局势动荡进一步蔓延，利比亚遭受空袭击，预计中东危机将向产油大国扩散，导致油价暴涨。 日本的地震和核辐射也给世界经济带来了不确定性，世界性的风险情绪正在高涨。

长江证券分析师李冒余指出，受中东北非地区局势动荡和日本地震冲击，市场恐慌大幅上升，近一个月来美股大部分板块下跌。 此外，美国经济复苏的不明朗性也令人担忧。 但是，由于中东北非地区的局势依然不稳定，日本灾后重建的原材料、能源诉求将会上升。 因为这两个板块应该更加关注。

一位私募官员指出，过去一个月，由于日本大地震新闻的冲击，对债务危机、一些国家政局不稳等不明确因素的关注也逐渐下降。 随着地震的影响逐渐减弱，这些因素必然再次成为市场关注的焦点。 因此，即使是普通投资者也应该有意识地关注这方面的新闻。

板块分解

蓝筹股变成了避风港银行，房地产支撑着a股的脊梁

面对通胀预期、日本地震冲击、多而复杂的国际环境等诸多不明朗因素的重压，a股市场陷入“高压锅”行情。

拆股者认为，比起任何遭受爆炒的主题素材股，更多的蓝筹股估值已经具有投资价值，这也在一定程度上封住了大盘下跌空之间。

蓝筹股逆市场而动，发展势头

过去四个月，由于蓝筹股的稳定业绩，指数不再上涨。 另外，下跌的不自然也消失了。 从《每日经济信息》的统计数据来看，蓝牙的强度在近一个月尤为突出。

数据显示，3月1日~4月1日期间，上证50指数从2022.72点上涨至2126.46点，涨幅达5.17%，上证指数从2906.28点上涨至2967.41点，2.15%的涨幅明显低于同期的上证50点。 中小板指下跌4.11%，创业板指跌幅更是达到7.77%。 在最近的行情中，一只股票的分化明显加剧，市场的风向有向权重股转移的倾向，可以看出其他板块大多下跌，处于调整态势。

明星经理王亚伟在华夏大盘精选年报中指出，大盘蓝筹股风险释放充分，对市场稳定有一定作用，指出调整充分的房地产股也有估值修复的机会。

东吴证券战略部拆寇建勋表示，从近期盘面来看，房地产和银行是本轮市场最终向上突破的核心品种，它们的低估值特征决定了这些品种在调整空之间比较有限，具有一定的安全边际。

楼市调控利好a股

毫无疑问，目前国内楼市面临着力空前的调控高压。 与此同时，cpi连续几个月高水平运行也引起了投资者对国内通胀形势的高度关注，由于货币政策的持续收紧，行业内对市场行情的过度乐观进一步加剧。 但是，房地产领域监管面临的危机，从另一个侧面使a股市场受益。

一位市场人士表示，房地产市场监管逐渐加深，房地产市场资金流失效应逐渐显现，房地产市场存量和增量资金有望成为当前股市行情的“引擎”。

另一方面，许多投资者发现，地产股似乎“不能下跌了”。 华泰证券拆股师张驱飞指出，2月以来，地产股走势逐渐走强，首先是地产股估值达到历史下限，龙头企业只有12、13倍左右的市盈率。 领域特别是龙头股的成长性被低估，上市公司的年净利润比去年同期达到33%。 地产作为估值洼地，绝对盈利是一个粗略的率，上涨的时间点和催化因素很重要。 房价动荡的预期和保障性住房概念的炒作成了上升的催化剂。

但是，张赤城飞指出，在市场景气不明朗的情况下，他并不认为地产股仍有趋势性的投资机会。 未来领域景气见底，政策放宽后，领域的龙头股将拥有最大的评价弹性。

构筑银行评价的特征防线

农业银行( 601288，收盘价2.79元) )连续交易日上涨11天，累计上涨6.08%。 曾经陷入爆破不自然的农业银行最近的业绩确实令人瞠目结舌。 银行股中，高歌猛进的人还不少。 3月21日以来，浦发银行上涨9.61%，华夏银行上涨10.79%，民生银行上涨12.38%，远远超过上证指数同期2.08%的涨幅。

银河证券资深分解师秦晓斌指出，从估值来看，中国银行按年报业绩计算的市盈率为8倍左右，按年业绩目标计算的市盈率为7倍左右，除非宏观经济存在较大问题，否则这样的估值水平无论如何都很低。 因此，随着建设银行、农业银行、兴业银行、工商银行、招商银行等企业公布年报，a股在估值修复的推动下很可能再次冲击3000点，实现较为有效的突破，因为银行股将成为推动行情的主力军。

渤海证券的陈慧表示，银行股价值上升的趋势将持续到今年晚三个季度。 cpi下半年逐渐下跌的趋势将为银行股和大盘走势提供有利的宏观和政策环境。 银行一季度和二季度的业绩在价格量化战略下表现非常好，但这反过来促进了资本市场对银行股估值的回升。 各种不明确的因素，特别是银行对不良资产的担忧，将在地方平台信贷问题的逐步处理过程中释放出来。 房地产风险短期内不会对银行利润构成实质性威胁，超出预期的房地产危机发生的概率很低，因此建议投资者积极介入，小心谨慎。

陈慧还指出，从短期来看，银行股将在近期加息预期强劲的前提下进行行情调整。 本季度，4月下旬完成两率调整的可能性较高，市场进入新的新闻真空阶段后，有可能回到上升通道。 银行股票估值的涨幅有限，盘子大，所以上行作为频带完成。 中小型股票跟随性上升，市场价值中枢上升，银行股可能发生暂时性回调，为了在有限的上涨过程中获得更大的利润，建议投资者选择弹性较高的中小型银行股。

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