“银行这样帮你理财：委托机构投资 总规模超14万亿”

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经过李娜黄小聪记者

近年来，老百姓的理财意识越来越高，不满足于存款的微薄利息，购买银行理财产品成为他们热衷的方法之一。 但是，随着理财产品规模的增加，银行自身投资团队的成长很难与之相匹配，急需管理超过10万亿元的理财资金。

在这种背景下，银行将理财资金委托给外部投资机构，为大量资金寻求出路。 这些庞大的外包资金交给了谁？ 最终投入那些市场了吗？ 它是如何起作用的？ 理财不二牛(微信号: buerniu5188 )通过多方调查，揭开银行外包资金的神秘面纱。

看到银行存款的收益率赢不了cpi了，你也开始买收益率可怜的国债了吗？ 随着全民理财的趋势，将多年存款作为多种银行理财产品购买时，是否只在意产品的预期收益率？ 你知道银行的理财产品最终投入到哪里吗？ 作为人们最信任的银行，他们是如何管理这些资金，甚至自己的钱袋的？

为此，财形不二牛(微信号: buerniu5188 )进行了全面调查。

●银行外包资金的规模急剧增加

要问谁处理银行理财产品的钱，必须从银行的外包业务开始。 近年来，城商行和农商行的理财产品、自营资金规模加速增长，自身投资队伍的成长与其不匹配，因此向其他机构投资这些资金成为重要渠道之一。 从委托形式来看，协助银行理财的机构涉及公募基金、证券公司、信托、保险、私募股权等，首要的合作方式是通过“一对一”的专家特别理财。

上海某基金企业机构业务负责人向财形不二牛(微信号: buerniu5188 )表示:“目前，可以投入市场的资产很少。 银行的资金价格非常高，很多资产收益不能满足要求。 以前也可以投资非标准资产，但一些非标准资产到期后，之后非标准资产也就没有那么多了。 另外，老百姓的理财意识越来越强，以前只有存款，现在都在买理财产品。 理财产品的年资金价格也有4%，对高风险收益产品的容忍度提高，希望外包管理资金。 ”

一家家族式公募基金机构的业务负责人表示，“我们的外包业务规模约400亿~500亿元，一些大型基金企业的外包业务超过千亿元，他们是第一玩家。 从单笔资金量来看，银行委托的资金通常为5亿~20亿元。 五行不是其主力，主力是股票银行和城商行。 另外，在五大行中，工行居首位，整体运营还比较市场化。 ”

如果说单一大基金企业承担的外包业务规模超过千亿，那么所有银行的外包资金到底有多少呢？ 中央国债注册结算企业《中国银领域理财市场年报()》显示，截至年末，共有426家银领域金融机构存续理财产品，理财产品数60879只，理财资金账面余额23.50万亿元，比年末增加8.48万亿元，增长56.46%。

根据4月申万宏源进行的委外规模估算，假设证券公司、保险、信托、基金等部门的机构资金来自银行，全年所有银行的委外规模为14.3万亿元，不仅有银行的理财产品，也有银行的自营资金。

其中，投资债市规模按信托、证券公司资金管理、基金专家、保险资产规模计算，各渠道投入债券规模为4.75万亿元。 并且，假设外包资金计算基数投资债券的比例与总资产投资结构的比例一致，则外包资金中，投向债券的规模为2.01万亿元。

南方某基金企业公募人向财技不二牛表示，据银行自身内部调查，截至去年年底，5大银行、股份制银行、城商行、外资银行的外包资金已经超过上述14万亿元，5大银行为9万亿元。 这些资金来自银行的许多部门，如自营、同业等。 ”

上述机构相关人士表示，“去年股市大幅调整后，这笔资金大幅增加。 接收的机构理财资金中，银行资金达到80%，剩下的首要是保险。 ”

另一家基金企业的人也深有体会。 “我认为年、高速发展在三个季度后，特别是四个季度后。 当时外包的诉求很多，我们不断进行尽职调查。 此后，除国有银行、股份制银行外，还有部分城商行、农商行进入委外队伍。 规模从年末的2亿元迅速发展到年末的800多亿元。 ”

前面提到的南方某基金企业公募人表示，目前基金企业的专业人员业务发展迅速，可以说大部分增长来自银行资金池。

根据基金业协会的数据，2039年6月底，基金企业20名专业人员业务规模前20名管理的资产规模刚刚突破2万亿元，位居榜首的嘉实基金同期专业人员业务规模为2039亿元。 另外，8家基金企业的专家业务突破了1000亿元的门槛。 截至2009年3月底，专家业务排名前20位的资金企业，理财规模上升到2.3万亿元以上。 排名第一的中银基金，专家业务理财规模达到3070亿元。 此外，11家基金企业的专家规模突破1000亿元。

●银行选择委托机构很慎重

在委外机构中，证券公司、公募依然是主力，部分民间募捐也有参与。 一位私募基金人士表示，目前正在设法争取公募、证券公司、私募基金和保险，但这项业务的竞争其实很激烈。

那么，从委托方银行来看，他们的选择标准是什么呢？ 对外包单位又提出那些要求？ 特别是a股自去年下半年以来经过几次大幅调整，投资者的风险偏好大幅下跌。 毕竟，是为了投资者的资金返回银行，以求得越来越多的安全利益。

这些中型基金企业的机构业务负责人表示，“银行首要选择企业的企业品牌、风控、投资团队经验、产品设计、投资战略等。 银行还是保守的投资者，所以投资风险太大，无法接受。 其实，银行也有自己的白名单。”

上述私募相关人士也对理财不二牛(微信号: buerniu5188 )表示:“银行严格规范，小银行也一样。 他们对历史业绩和团队要求非常高，特别是对投研员的兴趣很高。 整个过程既麻烦又重复，最终确定需要多次信息表达。 先行信息传达后，进入白名单，进一步进行企业实地调查，根据调查的盈利情况决定资金是否逐渐增加。 ”。

“银行委外的资金规模迅速增长，来自许多部门。 我们现在每天加班，忙着提交调整资料。 光问题就有10页，一页就有10多个问题。 ’前面提到的南方某基金企业业务代表说。

银行方面“钱太多”，但在外包合作的过程中，也不会随便给钱。

上述公募机构的业务负责人说:“最初合作的委托资金量不是很大，通常从10亿元起步。 首先是冠军淘汰，看合作效果，如果还能继续获得增量，增加到数百亿元不合适，就会让市场淡出。 ”

在具体的投资操作中，银行还对管理机构的仓库等提出要求。 曾管理北京某银行委托资金的投资者说:“我首先是进行股票投资。 在投资中，他们经常要求我们跟进，有时在客户中扮演角色，对你实施窗口指导。 也就是说，他们在感到风险增加的情况下，直接要求降低仓储管理风险。 ”。

这项业务看起来很有吸引力，但不是所有的机构都能接受。 有私募相关人士表示:“银行提出的要求也是多方面的，有的要求保本，有的要求控制风险，有的通过服从投资保证双方利益一致。 但是有些要求我们做不到，所以不接。 ( (与银行资金存量相比) ) ( ) ) ( ) ) ) ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )，但如果你希望私募基金较小，那么你可以忍受在哪里

●证券公司、公开募集、信托三足鼎立

既然银行投资能力有限，只能委托其他机构，那么10万亿美元以上资金持续增长的外包资金最终会流向那些机构吗？

一位信托研究员对理财不二牛(微信号: buerniu5188 )表示:“银行理财产品上写的投资范围非常广，但几乎看不到具体的投资范围。 其实，很多理财产品最终流向信托，通过信托进行投资。 但是，由于银信产品的管理，现在这部分的占有率基本控制在30%以内。 ”

说到银行与信托的合作方法，该研究员进一步指出，目前银行与信托的合作主要有两种方法。 一个是银信产品合作，银行理财产品通过信托通道投资，另一个是银行的机构资金，包括银行自身的资金，通过设立单一的信托计划，用于特定对象的贷款发放等。 在这里，信托基本上也是通道的作用。

公募基金也是外包资金的主要流向之一。 一家大型基金企业的相关人士表示:“我们机构委托的资金量并不小。 第一，银行有很多资产配置诉求，尽管整个流程是招投标制度，但银行类基金企业占绝对特征，部分资金存量已经过千亿元。 ”

南方基金的一位企业相关人士表示，“我们现在首要的是为银行提供多角度的服务，这项业务占企业整体业务量的约8成。 例如，根据他们的诉求，在市场上寻找最佳的理财产品匹配，以解决新闻不对称存在的问题。 有时根据需要设计产品，不是简单的通道业务。 ”

金融不二牛从其他几个规模较大的基金子公司了解到的情况也大致相同，多为来自银行的资金合作项目，是绝对的核心业务，目前的占有率也在五成以上。

与信托和公募相比，证券公司的管理规模不容忽视。 今年年初，中信建投对两家证券公司固收部门的调查显示，5家大银行、股份制银行(平安银行除外)、多家城商行、农商行均与此类业务有关。 另外，5大银行在大型证券公司的单笔业务规模为百亿元左右，股份制银行为数十亿元，城商行为数亿元。 其中，五大银行以理财资金为主，股份制银行理财等同于自营，地方银行以自营为主。 在合作方面，大型证券公司与银行广泛合作，小型证券公司的顾客以地方银行为主。

值得观察的是，近期市场上盛传银行外包资金找私募进行管理，那么私募方面的外包业务到底怎么样了？

财形不二牛也分别向多家私募进行了确认。 从反馈来看，目前中小私募基金不太受银行委外资金欢迎，其主要客户来源集中在自营和渠道代理。

大规模的民间募捐是不同的。 一些大私募确实开始控制银行的外包资金。 拥有100亿水平管理规模的私募基金对理财不二牛(微信号: buerniu5188 )表示:“目前有部分银行的外包资金，但不是很多，而是占10%左右。”

另一位上海私募基金者表示，“银行委托的资金最多给公募基金和证券公司，给予私募基金的情况超乎想象。” 公募、券商整体风控投资机制比较完整，容易通过考核。 我们受银行委托来的资金也有几十亿元，“投资方向”涵盖了股票、债券、量化。 ”