“Shibor提前两小时发布 利率引诱作用渐显”

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经记者张喜威从北京出发

利率改革正在稳步进行。 从上周五( 8月1日)开始，shibor )上海银行间同业拆借利率)的公布时间提前了2个小时，从上午11点30分调整为上午9点30分。

从上周五shibor调整报价时间首日的情况来看，9点30分以后，隔夜、7天回购加权利率接近同期shibor利率，表明shibor对货币市场短期利率起到了一定的诱惑作用。

据了解，目前许多债券类产品的发行以shibor为基础利率。 中信证券固定收益研究负责人、首席拆船师郝海清博士告诉《每日经济信息》记者，管理层早就明确了培育收益率曲线的结构，应该是有意将shibor培育为三大基础利率之一。 但是，对于shibor在金融市场发挥的诱惑作用，郝海清依然持保守态度。

租赁时间提前到9点30分

上周四( 7月31日，中国货币网发布了《关于调整shibor发布时间的公告(以下简称《公告》)》，决定从年8月1日起将shibor的发布时间从上午11点30分调整为上午9点30分。 然后，简化shibor的报价期限物料，各报价明细的交易日只报价隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年的8个物料，3周、2个月、4个月、5个月、7个月、8个月、10个月。

《公告》确定，进一步发挥shibor对市场利率的引诱作用，促进货币市场平稳运行，健全市场化利率形成和传导机制，为有序推进利率市场化改革创造有利条件。

根据《公告》，为保障相关业务的顺利推进，自律机构于6月3日起组织shibor报价明细开展了一个多月的shibor早期报价试运行业务。 试运行期间，各报价线加强对自身职位状况、市场资金供求和利率走势的分析预判，完善内部报价方法体系和流程，进一步健全报价管理制度，按期正常报价。 根据试运行情况，shibor的早期报价能更好地体现shibor的稳定性和连续性，各报价明细的报价独立性提高，对市场利率的引导作用也逐渐加强。

信息显示，shibor是信用评级高的银行组成报价团自主报告的人民币同业拆借利率计算出的明确算术平均利率，为单利、无担保、批发性利率。 shibor报价银行团目前由18家商业银行组成。 报价银行是公开市场一级交易商或外国汇市做市商，在中国货币市场上人民币交易比较活跃，新闻披露比较充分的银行。

将获得授权的shibor报价计算和新闻稿放在全国银行间同业拆借中心。 每个交易日根据各报价明细的报价，去除最高、最低各4家公司的报价，对剩下的报价进行算术平均计算后，得到了每个期间品种的shibor。

出现利率诱导作用/

从上周五( 8月1日) shibor报价调整第一天的市场情况来看，银行间市场隔夜，7天的回购利率为3.16% (，3.87% )； 9点30分发布了shibor利率，隔夜shibor利率为3.20%，一周shibor利率为3.91%，比同期隔夜、7天回购加权利率高3bp、4bp。 9点30分后，隔夜回购加权利率逐渐接近同期限的shibor利率，到11点30分达到3.20%，与隔夜shibor利率相同； 7天回购加权利率10点30分从1bp上升到3.88%，11点上升到3.89%，然后慢慢下跌，11点30分下跌到3.88%，比同期间的shibor低3bp。

很明显，shibor对货币市场短期利率的诱惑已经初步显现。 对此，有人指出，shibor的估算时间和品种调整，可以更好地发挥对资金利率的诱导作用； 最初发表的shibor反映了报价对流动性的看法，对全天的流动性有一定的引诱作用。

郝海清告诉《每日经济信息》记者，从管理层的角度来说，他们应该早就搞清楚了培养收益率曲线的结构。 第一个是以shibor为短期资金的利率锚。 二是使用lpr (贷款基础利率)作为比较实体经济的信用基础利率；三是以国债收益率曲线作为中长端资金的利率基础。 从这个意义上说，shibor本来就是央行培育的三大基础利率之一。

事实上，年11月，央行在发布的《第三季度中国货币政策执行报告》中已经以“专栏”的形式确立了shibor基准利率的地位。 年12月9日，央行公布的《同业存款暂行管理办法》显示，固定利率存款期限大致为1年以下，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，并参照该期间上海银行间同业拆借利率( shibor )定价。

但是，关于shibor在金融市场中发挥的引诱作用，一直以来都有不同的观点。 邓海清采取保守的态度。 “目前，实际上shibor的报价严重失真。 因为，只不过是报价，没有进行实质性的交易。 也就是说，这个报价本身没有市场性。 所以，我认为今后关于shibor的形成机制应该有进一步的改革。 ”