“6万亿股权质押市值遭史上最严新规！7大重点要牢记，赶紧自查你会不会“中枪”！”

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经记者刘明涛吴永久

据说无防备，股票担保最严格的新规“空股将下跌！

关于股票担保式回购交易业务，本周末沪深交易所发布了《股票担保式回购交易及登记结算业务办法(年意见征稿)》，证券业协会也发布了《证券企业参与股票担保式回购交易的风险管理指南(意见征稿)》。

火山君通过了解多家证券公司的观点，采访业内专家，总结出这次持股的主要目的还是降低杠杆率，更严格地规范持股业务。

最严格的股票担保新登场

火山君知道，在这次的新意见征集稿中，有几点比以前的规则更需要观察。

1、融入方主体受到限制，不得为金融机构或其发行的产品。

2、溶解资金的用途受到限制，必须用于实体经济生产经营。

3、初期质押标的范围缩小，基金、债券不能作为初期质押标的。

4、融资规模门槛提高，首次不低于500万，之后不低于50万。

5、持股比例上限下降，不得超过60%。

6、质押集中度降低，单一证券企业、单一资本管理产品接受单一a股质押作为融资方的比例分别不得超过30%、15%。

7、新老分区到期，库存业务不受影响，可以延期。

股份持有风险的强调

年，在持股业务获准承接证券企业后，该业务取得了井喷式的快速发展，但其背后的风险也越来越受到市场的关注。

火山君根据wind数据，近4年来，a股持股不断增加，从年到年，a股持股2554股、2792股、3008股和3308股。

值得观察的是，今年上半年，上市公司补充股权的公告数量大幅增加，5月公告数量更是达到149条，达到历史高点。 其中，勤上股份等多家上市公司持股风险较大，已申请停牌。

截至今年9月9日，以最新价格计算，a股中未持股市值达到6.13万亿元，占a股总市值的10.8%。 的分布最集中在医药、媒体、房地产和化工行业，市值分别占9.9%、7.2%、7.1%和6.6%。 在个股方面，a股中担保比例超过50%的个股有122家，超过30%的有593家。

那么，持股人在触及警戒线后受到的股价风险到底有多大呢？

以持股比例接近50%的多迷恋为例，今年5月中下旬，多迷恋股价突然遭遇10连阴，企业股价短期暴跌49.58%。 结果，企业控股股东陈军、黄阿尼质押部分股份触及警戒线，企业6月2日停牌，停牌后陈军通过追加质押，黄阿尼通过追加保证金比较有效地化解平仓风险，保证了企业控股股东的实际风险。

另外最近发布减持公告的洲际油气也因控股广西正和股权质押触及警戒线，遭遇长江证券强制平仓，不得不减持广西正和企业股。

除了上市公司不断遭遇持股风险外，持股证券公司也不断遭遇该业务带来的“麻烦”。

据火山君介绍，东海证券今年向练卫飞提供了股票担保回购交易业务。 初期交易金额为人民币2亿元，以练卫飞持有的2500万股零七股份(目前为全新)为担保，到期仍未回购。

天风证券战略解体师徐彪团队表示，由于证券公司是质押物，参与的资金包括自有资金和资金管理计划资金，资金管理计划分为定向(来自通道、银行)和集合(来自资金管理计划、大客户)，从风险偏好来看，证券公司的自有资金更加谨慎 因此，新规也必须对通过资源管理资金参加的这项业务产生首要影响。

私募:质押比例高的企业或承受压力

众所周知，a股中上市企业持有股票的数量很多，证券公司中持有股票的工作人员也很多。 因此，周末持股被引导后，市场上广泛讨论。

在火山君所在的投资集团中，星期五证券公司的人迅速自行解读了新规意见征集稿。

在火山君的微信好友中，也有市场人士对当铺新规做出了自己的解释和评论，如下图所示。

海通证券拆股师荀玉根表示，a股仍是中枢看涨的震荡市，股票担保新规的影响有限。 他认为，新增的整体影响有限，目前持股共涉及1506只股票，其中只有5只股票的当事人初次交易金额低于500万元。 实际操作中的持股比例已经低于60%。 目前当铺比例中位数为11.8%，其中30只超过50%，31只在单一证券企业超过30%，根据新规，受影响的库存规模比例为12.7%。

天风证券拆解师徐彪也表示:“概括地说，我们认为征求意见稿对市场的影响有限。 因为在以往的实际技能中，证券公司的合规风控系统在很大程度上考虑了这些水平。 意见征集稿的第一个限制是与实体生产无关的、举债的净资金行为。 ”

“股票担保新政可能会给股市带来利益空。 新政，市场将进一步去杠杆化。 上市公司的股票抵押贷款比例大幅下降，下周的股票担保比例高、市值小的企业股票和垃圾股票的股价受到压迫。 ’深圳的民间募捐者对火山君说。