“A股一周四次熔断！公私募大佬：熔断机制是画蛇添足，建议取消！”

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经过记者黄小聪刘海军

交易日4次，熔断4次。 a股新年走势再次创造了历史。

这一突然转变，显然让市场措手不及，机构投资者也无法生存。 公募基金的一位个人与记者交流时表示，周一首次出现熔断时，他们的市场部和交易部很忙，确实面临一定的回购压力。 另一只公募基金的人小心翼翼地表示，回购的压力目前还不是很大。

但是，市场之所以出现这样极端的行情，是因为刚上市的熔断机制。 众所周知，熔断机制的首要功能是为市场提供“冷静期”，不使市场在大幅度波动情况下仓促作出或减少决定，保护投资者特别是中小投资者的合法权益。 但是，在以散户为主的市场，一周内将熔断四次！ 熔断机制真的有效吗？

证监会信息发言人表示，从国外经验来看，熔断机制的完整性不是一步到位的，也没有统一的方法，需要在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。 根据熔断机制的实际工作情况，不断完善相关机制。

作为市场主要机构的私募们在短期内经历了这样极端的行情之后，其实有自己的看法。 火山财富(微信号) huoshan5188 )，最先聚集各方意见，看看这些公募大佬们对后市，熔断有什么见解。

赛亚资本董事长罗伟东:我说从今年年初开始就需要注意人民币贬值的速度和资金的流失情况。 人民币贬值的速度太快，会对a股造成非常大的打击。 我们的停安制度已经很完善了，完全不需要有新的熔断制度。 与之相比，止损指令更好的是市场突然失去流动性，加速恐慌。 流动性是市场上最重要的，不能轻易减少流动性。 这是非常危险的事件，任何市场都不应轻易发生。

前海方舟资本总裁钟海波说:“海外原油和股市暴跌，人民币汇率大幅波动，美元回流加速，对脆弱的中国a股失去了足够的信心。 我想很多时候会考虑熔断，但是就算没有熔断，像去年一样千股跌停也依然会出现，所以熔断机制本身没有问题，但是很适合现在的市场，时机有点不好。 另外，由于中国a股估值较高，属于卖方市场，熔断在临界点出现时，会促进盘中抛售的压力。 目前，回收熔断机制是不可能的。 只有进行优化，才能解除停止高限制，扩大底部空之间，才能显示熔断的特征。 否则，7%熔断和10%下跌没什么变化。

中欧瑞博投资董事长吴伟志说:“今天大跌的影响因素很多，既有人民币贬值、油价暴跌、美国股市下跌的影响，也有国内投资者不适应熔断的新机制，担心卖不出去会提高熔断机制的磁性吸引效果等，很多因素重合。 在t+1中，在个股上涨或下跌的情况下，通过引入熔断机制，从几天的试点来看，客观上扩大了流动性担忧的恐慌。 实事求是和摸石头过河的改革大致相同，可以考虑是否需要撰改的完整性。 否则，损害a股市场的流动性是值得反思的。

前海新富资本投资总监余英栋㎡年两融杠杆是下跌加速器，年“熔断”机制成为新的下跌加速器，成为市场情绪“羊群效应”的堰塞湖。 a股投资者高度的“羊群心理”会让情绪失控，以规避“熔断”风险。 取消熔断机制可能是个好办法。

财投资总监督戚显闻:另一方面，市场暴跌多为近期利好空因素，人民币持续贬值、大股东减持禁令即将到期、注册制月内实施等诸多不明朗因素对市场造成强烈冲击。 恐慌起因于缺乏信心，目前迫切需要好消息来缓解投资者对市场不明朗的恐慌，增强投资者的信心。 另一方面，4天内会诱发2次熔断，需要熔断机制或调整。 在目前的情况下，熔断机制一触即发“助涨助跌”，但诱发1档5%必然在短时间内熔断2档7%。 这意味着，如果市场萌芽错误，投资者在15分钟以内的短时间内不能太担心，如果逃生很重要，一定要先抛出，目前的熔断机制是“

海润达资产总经理仇天镝新年股市连续暴跌除了国内经济不振外，还受到美元加息的影响，昨晚美国股市暴跌影响了今天的a股。 熔断机制是为了防止风险进一步扩大，但相反引起了市场雪崩。 这反映了国内投资者极其不成熟的心理状态，估计有一个适应过程。 其实熔断机制并不影响股市自身的运行规律，投资者不必惊慌。 关于股市的一点新政，考虑到中国股市还是一个极其不成熟的市场，不要着急。

前海冰冷睿恒投资总经理李俊(今天的基本面没有什么大问题，汇率只是外因，但没有那么大的恐惧。 制度整顿不足导致恐慌，市场再次践踏。 熔断机制本身很好，但没有确保极限状态，市场暴跌。 我们等市场企业稳定下来再做选择。

天子丰裕基金投资总监刘伟杰:就今天的市场状况，我认为市场的非理性下跌是受投资恐慌情绪影响最大的。 目前熔断机制影响了市场筹码在下跌调整时得到充分更换，反而加剧了恐慌。 与熔断机制的5%相比，15分钟的休息时间太短，没有时间让市场充分冷静，所以建议将休息时间改为1小时。

瀚信资产基金经理陈天明(我认为中国熔断机制非常不合理，只能起到帮助上升的作用，市场流动性枯竭，完全无法保护投资者。 4天后发生了两次熔断，除了宏观经济因素外，首要原因是制度设计不合理。 另外，由于中国有停止安全制度，熔断制度没有存在价值，所以建议直接取消。 保存熔断机制时，建议向市场提供流动性。 例如，即使7%熔断，市场依然可以交易，但保持在7%以内的幅度交易，不能超出这个范围。

中欧基金曹剑飞:市场调整主要由人民币持续大幅贬值、银行间流动性因季节性和汇率贬值因素而边际收紧、“减息禁令”三个因素引起。 但是，我们也看到了一点积极的因素，证监会刚刚发布了大股东董监高减持新规，三个月内减持不能超过1%，缓解了市场对资金方面的担忧； 而且最近，央行通过逆回购，实施定向宽松，积极应对汇率贬值带来的流动性紧张。 总而言之，市场在下跌，风险也在释放，机会也在产生。 是“十二五”规划的第一年，也是各项改革措施落地的一年。 供给侧改革将加速落后产能的清算，帮助房地产库存不足，促进产业转型升级。 因为本二季度经济见底，企业稳定，有可能在新的低位平台上运营。 另外，央行仍处于大跌空之间，流动性整体或保持宽松，长期来看，未来市场依然良好。

鹏华基金首席战略师张戈可以从风险和机会两方面了解近期市场的快速下跌。 一是今年经济和金融体系形势更加复杂，投资中需要高度关注风险控制问题。 二是每次市场快速下跌都会带来高质量股票的误杀，整体估值的快速下降也会带来阶段性的投资机会。 展望全年，a股市场呈现区间震荡特征。 在错综复杂的经济环境下，市场动荡的幅度可能也比过去大，但全年都期待着正面的利益。 建议今年的投资特别要搞好资产配置，从币种、资产种类等多个方面进行均衡配置。 另外，在震撼市场的过程中，也必须关注资产的轮动和动态再平衡。

国泰基金的杨飞(目前市场没有去年6、7月那样的强制减持力，连续下跌的可能性不高，预计监管层有可能出台相应的政策以应对近期的市场调整。 之后，如果市场进一步下跌，一些高质量标的投资价值将迅速显现，这将成为年的首要投资机会。 对于受控产品的投资操作，注重投资目标的估值，强调估值的合理成长性，在自身的投资组合中很少有企业具有较高的估值。 面对近期市场动荡，我们将密切关注政策变化，严控基金整体仓位，打造浪潮中淘金超跌的高质量个股。

诺亚香港财富管理研究总教练夏春说:“人民币暴涨超出市场普遍预期，在此过程中，央行在采取更换副行长等措施的同时，没有对人民币贬值做出任何解释，引起了全球对中国经济和其他国家竞争性贬值的担忧。 另外，股票灾害规定的禁止出售大股东的期限明天到期。 证监会提醒大股东不要轻举妄动，但市场仍有期待。 熔断机制的触发阈值设计不合理，再加上这些因素的叠加，使得油价持续下跌。 此次市场反应很可能会超过去年8月11日人民币贬值对全球资产价格的调整。

诺亚财富研究快速增长中心研究员汪波认为:昨晚的外盘疲软和原油下跌再次成为今天下跌的直接催化剂，结合昨天a股市场蓝筹“煤炭飞色舞”的上涨，形成了重新出发集体抛售减仓的预期。 有些需要观察的是证券公司板块。 在年杠杆率的浩劫中，许多证券公司的自营业已经受到很大的冲击，发生了浮损。 在证券公司最大的利润来源——经纪业务和熔断机制的背景下再次受到影响，这将导致以非银金融为代表的市值大值产生新的反馈效应，证券公司的利润看法空容易预期市值大值或促进熔断

翼虎投资总经理余定恒:市场下跌由多重利空共振引起，如人民币贬值、周边股市下跌、注册制高速化、减持预期等。 熔断是画蛇添足，止盈制度本来就是有交易的熔断，现行安排是消灭流动性，拔刀断水，有很大问题，应该及时纠正！

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